新媒体行业宏观经济背景

1、宏观经济形势背景

近年来，世界经济全面复苏，并未受到油价上涨等因素的强烈冲击，2005年全球经济实际增长4.9%，预计2006年可以达到5.1%。美国经济保持持续稳定增长，日本经济2005年摆脱了多年低速增长的困境，欧元区经济2006年呈现良好的增长态势，印度和俄罗斯等保持较快的增长速度。稳定的全球经济发展背景，为我国经济发展创造了良好的外部环境。

2006年，我国经济继续保持快速、平稳发展，经济增长较快、效益较好、物价稳定，固定资产投资处于高位运行状态，居民消费需求温和上涨，进出口贸易继续保持高速增长。

全年国内生产总值（GDP)209407亿元，按可比价格计算，比上年增长10.7%。

居民消费价格总水平同比增长1.5%，增长幅度不大，但结构不平衡。原材料、燃料、动力购进价格上涨6.0%，比上年回落2.3个百分点。全国70个大中城市房屋销售价格比上年上涨5.5%，回落2.1个百分点，其中第一季度到第四季度同比分别上涨5.5%、5.7%、5.5%和5.5%，个别城市连续多年保持两位数增长。

可以看出，与国土资源有关的原材料、燃料价格及房地产价格属于上涨幅度较大的类别，远远高于物价总体上涨幅度。

我国对外贸易持续快速增长。全年进出口总额17607亿美元，比上年增长23.8%，提高0.6个百分点。其中，出口9691亿美元，增长27.2%；进口7916亿美元，增长20.0%。出口增长高于进口增长，贸易顺差持续扩大，为1775亿美元，比上年增长74.0%。

全年全社会固定资产投资109870亿元，比上年增长24.0%，回落2.0个百分点。其中，城镇固定资产投资93472亿元，同比增长24.5%，回落2.7个百分点。而一季度增长29.5%，上半年增长31.3%，前三季度增长28.2%；固定资产投资增长过快的势头有所遏制，下半年增幅呈稳步回落之势。房地产开发完成投资19382亿元，比上年增长21.8%，增加0.9个百分点。

图1 2006年采矿业主要领域固定资产投资增长幅度变化情况

2006年国土资源形势分析报告

从行业看，采矿业投资4168亿元，同比增长28.9%。从全年的变化趋势看，除石油和天然气开采业外，其他各类采矿业在3～5月份达到峰值后，增幅呈逐月下降态势，但有色金属矿采选业增幅仍然过高。其中煤炭开采及洗选业投资1479亿元，同比增长27.2%；石油和天然气开采业投资1811亿元，同比增长23.8%；黑色金属矿采选业投资356亿元，同比增长28.2%；有色金属矿采选业投资306亿元，同比增长67.8%；非金属矿采选业投资208亿元，同比增长45.2%（图1）。在冶炼加工方面，黑色金属冶炼及压延加工业投资2247亿元，同比下降2.5%；有色金属冶炼及压延加工业投资974亿元，同比增长27.9%；非金属矿物制品业投资1854亿元，同比增长33.0%；石油加工、炼焦及核燃料加工业投资945亿元，同比增长17.9%，冶炼加工业平均增长14.4%。地质勘查业投资57亿元，同比增长14.2%。

图2 2006年矿业上、中、下游固定资产投资增长率变化情况

2006年国土资源形势分析报告

另外，废弃资源和废旧材料回收加工业投资38亿元，同比增长107.3%，是增长幅度最大的行业，反映了国家和社会对资源循环利用工作的重视程度不断增加。

总体上看，在有力的宏观调控措施下，下游的冶炼加工业投资保持在较低的增长水平，黑色金属冶炼及压延加工业投资甚至出现负增长；去年火爆的采矿业投资增幅趋缓，但仍高于全国平均水平，从第一季度到第四季度增幅明显降低；上游的地质勘查业低于其他领域的增长速度（图2）。

房地产业在党中央、国务院的高度重视下，宏观调控力度进一步加大，全年投资21446亿元，比上年增长25.4%，略高于全国平均水平（图3）。房地产业投资增幅从第一、第二季度低于全国城镇固定资产投资增幅，到第三、第四季度高于全国城镇固定资产投资增幅，是一个值得重视的动向。

图3 2006年房地产业投资与全国城镇固定资产投资增长率变化情况

2006年国土资源形势分析报告

2、宏观经济形势背景

全球经济在新世纪连续多年保持高速增长之后，遭遇百年以来最严重的经济危机。2010年，全球经济在艰难中缓慢复苏，但复苏的基础尚不牢固，复苏尚不稳定、不平衡，不确定性因素较多。全球经济发展存在明显的“双速”现象，传统发达国家或经济体经济增长疲软，并存在下行的风险，欧洲主权债务危机和欧美持续较高的失业率等加大了世界经济发展的不确定性；大多数发展中国家经济增长强劲，中国、印度等新兴经济体表现抢眼，经济发展保持较高的增速，为全球经济发展注入了新的活力。资源性产品需求在短期内由缓渐强，价格在震荡中不断爬升，部分矿产品的价格已经逼近甚至超过经济危机之前的最高水平，持续高涨的能源资源产品价格也将对世界经济发展产生深刻影响。

世界经济发展加快复苏步伐。根据国际货币基金组织（IMF）最新发布的《世界经济展望》，在亚洲经济体强劲表现以及其他地区出现稳定或适度复苏的带动下，全球经济似乎再次呈现扩张势头。2010年全球经济增长率预计为5%（按市场汇率计算的世界增长率为3.9%），其中发达经济体为3.0%，发展中和新兴经济体为7.1%。从国家或地区来看，美国增长2.8%，日本增长4.3%，欧元区增长1.8%，发展势头不错。中国和印度等新兴国家保持持续较高增长速度，继续担当世界经济发展“引擎”的作用，中国增长10.3%，印度增长9.7%，巴西增长7.5%。

2010年，党中央国务院继续积极应对全球金融危机的影响，实行积极的财政政策和适度宽松的货币政策，采取多种措施“保增长、保稳定”，有力维持了经济持续健康平稳发展，“四万亿投资计划”和“十大产业调整和振兴规划”等一揽子经济刺激政策取得良好效果，消费、投资、出口“三驾马车”平衡发展，实现了经济较快增长。初步核算，全年国内生产总值（GDP）39.8万亿元，同比增长10.3%，经济依然保持较快发展速度，显示出较强的抗御金融风险的能力，凸显了在当前世界经济中不可替代的作用和地位。分季度看，一季度增长11.9%，二季度增长10.3%，三季度增长9.6%，四季度增长9.8%。分产业看，第一产业增加值4.1万亿元，增长4.3%；第二产业增加值18.6万亿元，增长12.2%；第三产业增加值17.1万亿元，增长9.5%。

消费平稳较快增长，通胀管理压力加大。全年社会消费品零售总额154554亿元，同比增长18.4%；扣除价格因素，实际增长14.8%。全年居民消费价格比上年上涨3.3%，其中，城市上涨3.2%，农村上涨3.6%。全年原材料、燃料、动力购进价格上涨9.6%。与国土资源有关的矿产品价格震荡上行，始终是社会普遍关注的焦点问题。

我国对外贸易总额29728亿美元，比上年增长34.7%。其中，出口15779亿美元，增长31.3%；进口13948亿美元，增长38.7%。贸易顺差1831亿美元，比上年下降6.4%。

为了应对全球金融危机，国务院及时出台和实施十大产业调整和振兴计划，实施多项拉动内需的激励政策，加大保障性安居工程、农村民生工程、铁路交通等基础设施、生态环保工程等，拉动内需的措施取得显著成效。固定资产投资继续保持快速增长，全社会固定资产投资27.8万亿元，比上年增长23.8%，增速比上年回落6.2个百分点。其中，城镇固定资产投资24.1万亿元，同比增长24.5%，回落5.9个百分点；农村固定资产投资3.7万亿元，同比增长19.7%，回落7.6个百分点。分地区看，东部地区投资增长21.4%，中部地区增长26.2%，西部地区增长24.5%。全年房地产开发投资48267亿元，增长33.2%。

采矿业固定资产投资9653亿元，同比增长18.1%，增幅与上年基本持平，整体投资增速远低于全国固定资产投资增长的平均水平。其中，煤炭开采及洗选业投资3770亿元，同比增长23.3%，增幅比上年降低2.6个百分点；石油和天然气开采业投资2893亿元，同比增长3.6%，增幅比上年降低0.8个百分点；黑色金属矿采选业投资1066亿元，同比增长26.4%，增幅比上年提高2.5个百分点；有色金属矿采选业投资1010亿元，同比增长21.7%，增幅比上年提高0.6个百分点；非金属矿采选业投资880亿元，同比增长49.5%，增幅比上年降低9.3个百分点（图1）。从全年变化情况来看，除了1~2月份增幅较低外，其他月份变化不大。

在冶炼加工业固定资产投资方面，黑色金属冶炼及压延加工业投资3465亿元，增长6.1%；有色金属冶炼及压延加工业投资2924亿元，增长35.8%；非金属矿物制品业投资7556亿元，增长28.0%；石油加工、炼焦及核燃料加工业投资2076亿元，增长12.9%。从全年的变化趋势看，有色金属冶炼及压延加工业投资又出现加快趋势。

地质勘查业有关产业（包括科学研究、技术服务）固定资产投资1288亿元，同比增长18.8 %。

图 1 2010年采矿业固定资产投资增长幅度变化情况

总体上看，矿业固定资产投资增长幅度低于全社会固定资产投资增长幅度，是矿业周期长、对经济复苏反映滞后的表现，从矿业的上游、中游、下游固定资产投资变化情况看，下游的冶炼加工业部分行业投资增长又出现增速加快的趋势（图2），如有色金属冶炼和压延加工业。地质勘查业固定资产投资无论是总量，还是增长速度，都是比较少而慢的。

图 2 2010年矿业上、中、下游固定资产投资增长率变化情况

另外，废弃资源和废旧材料回收加工业投资337亿元，同比增长37.7%，持续保持高速增长势头，投资力度不断加大，充分反映了国家和社会对资源循环利用工作的重视程度不断提高，建立资源节约型、环境友好型社会的具体行动在不断加强。

房地产业一直是党中央、国务院高度重视和社会普遍关注的领域，从年初到年末，房地产宏观调控力度前所未有，各类政策文件纷纷出台，努力保持房地产业的稳定，但调控只能说是取得初步成效。从全年变化趋势来看，房地产业投资增幅在第一季度和第四季度都表现出加速的势头，但在有力的宏观调控措施下，全年投资增长幅度变化不大，与上年正好相反，房地产投资增长幅度始终高于城镇固定资产投资增长幅度，平均高9个百分点，全年投资57557亿元，比上年增长35.5%，增幅比去年加快13.6个百分点（图3）。

图 3 2010年房地产业投资与全国城镇固定资产投资增长率变化情况

3、宏观与微光经济背景分析论文

现代经济中利率是联系金融领域与实际经济活动的纽带，是货币传递过程中的枢纽，因而历来被各国政府作为宏观经济调节的重要工具。改革开放以来，随着我国市场经济体制的不断完善和利率市场化改革的加快，利率逐渐成为影响经济主体决策的重要参数，在国民经济运行中开始发挥越来越重要的作用，利率政策也日益成为我国货币政策的重要组成部分。
1996年我国利率市场化进程正式启动，发展的10年中我国利率基于不同时期宏观经济背景进行了特点鲜明的两轮利率大调整。1996－2002年，通过连续八次降息，以及随后新的加息通道的形成，其背后的宏观经济背景和政策含义值得研究。以金融机构一年期存款基准利率和一年期贷款基准利率为代表，两轮波动如图1所示：

一、1996年至2002年八次利率下调及其宏观经济背景分析

从1996年5月1日至2002年2月21日，人民币利率连续8次下调，平均约每8个月即下调一次，幅度之大，史无前例。通过连续降息，利率水平从高位一直调至低位，达到建国五十多年来的最低水平。一年期存款从年息10.98%降至1.98%，降幅达82%；一年期贷款从12.24%降至5.31%，降幅为57%。存款平均利率累计下调5.98个百分比，贷款平均利率累计下调6.92个百分点。且总体来看，期限越长降幅越大。五年期存款比一年期存款降低多2.07个百分比，贷款多2.43个百分比。这八次降息幅度大、密度高，分析其背后的宏观经济发展状况及政策含义，进行逐次观察。

（一）1996年两次降息：反通货膨胀的尾声
1993年，我国在经济高速发展的同时出现了通货膨胀，成为经济发展中存在的一个重要问题。针对这一动向，中央银行1993年5月和7月连续两次调高利率，并且决定从7月开始再次开办保值储蓄业务，以保护广大储户的利益。为了进一步抑制通货膨胀，稳定市场和经济，1995年1月和7月又两次调高了存款利率。经过三年的努力，以治理通货膨胀为首要任务的宏观调控基本达到预期的目标，金融运行基本保持了平稳发展的态势。
1996年是实施“九五”计划的第一年，就总体宏观经济状况来看良好，但微观层面上却存在较多的问题，这一年的宏观调控依然定位在反通货膨胀和实现“软着陆”上。然而，此时历时三年的适度从紧的大环境使我国经济出现新变化，物价涨幅已经出现大幅回落，固定资产投资明显减缓，银行存款增量出现了大于贷款增量的现象，这种情况自我国改革开放以来并不多见。据统计，1995年的上半年，金融机构新增各项存款已大于贷款达4000亿元以上。这就为中央银行5月1日下调存贷款利率创造了条件和空间。第一次利率下调十分有限，利率总水平仍然偏高。从物价变动情况来看，1996年上半年全国物价上涨幅度已低于7%，并呈现继续回落的势头。而相当多的企业不仅未能摆脱亏损的局面，有些企业的效益还在不断的滑落。鉴于此，在上次利率下调之后仅三个月，再次降低了存贷款利率。
1996年的这两次利率下调仍然是前期反通货膨胀的延续与微调，主要目的在于适当减轻企业负担，促进国民经济的秩序健康发展。它是我国利率调整的一个重大转折点。

（二）1997－2002年的连续降息：稳健货币政策的逐步推进
1996年成功实现“软着陆”之后，1997年继续呈现“低通胀，高增长”的良好态势。随着国家各项宏观调控措施的逐步落实，国家经济形势继续保持稳步健康发展的同时出现了一些新的特点。一是买方市场基本形成；二是虽然经过96年利率的两次调整，物价的跌势有所趋缓，但仍以下跌的惯性不断回落；三是企业经济效益虽有所好转，但仍未走出困境；四是国内需求出现不振的迹象，社会消费品零售总额增长趋缓。因此，央行决定在10月23日下调金融机构存贷款利率。
1998年时，我国面对的国际经济环境发生了变化，席卷东南亚的金融危机对我国的影响逐步显现，周边国家货币不断贬值，给人民币的币值稳定和扩大国外需求带来很大的压力。同时，国内需求回升力不够大，消费品市场依然维持买方市场格局，商品零售物价涨幅从1997年9月开始，逐月都是负增长。此外，自1998年9月9日日本率先降低利率以来，美国、英国、加拿大、欧元区国家及多个亚洲国家和地区紧随其后，使全球利率处于一个很低的水平。在这种国际国内环境下，1998年3月25日、7月1日、12月7日的三次高频降息成为我国经济市场化、国际化发展要求的一部分。三次下调使得人民币存款利率平均累计降低1.15个百分点，贷款利率平均累计降低2.22个百分点，存贷款利差同时缩小。
　到1999年，尽管第一季度的国内生产总值同比增长达到8.3%，固定资产投资有所加快，但前期制约经济增长的一些因素仍未能获得根本解决，还不能断定经济是否已整体步入回升。主要依据是：第一，我国出口仍继续下降。受亚洲金融危机影响的国家，其货币贬值使它们在出口方面具有的价格优势，对我国出口产生的不利影响已经显现出来。第二，在居民消费仍然不振的同时，居民储蓄仍进一步增强。1999年第一季度居民储蓄存款新增4446亿元，比上年同期多增1551亿元。第三，在投资方面，一季度的投资增长无法形成持续之势，其原因是上年财政政策的效力逐月递减，企业的盈利能力还继续保持在低水平。为此，又发生了1999年6月10日的降息。
其后美国、日本和欧盟三大“经济体”自2001年以来经济增长持续下滑，带动世界经济增长步伐持续放缓。这对中国经济发展带来了较明显的影响，尤其是外贸增幅下滑，致使外贸需求拉动经济增长的力量在一定程度上下降。国内经济增长中也存在一些不确定因素，如投资需求虽有积极财政政策大力拉动，但民间和社会投资需求没有充分的激活；消费需求增长尚不稳定，增加农民收入还需要下大力气。2001年我国GDP增长呈现逐季下降的趋势，消费物价指数也是连续数月下降。在分析国际、国内金融形势的基础上，央行在2002年初进行了自1996年以来的第八次降息。
总的来说，这一轮大幅的降息是针对我国在国内经济发展微观结构尚有问题和亚洲金融危机的冲击影响下经济增长放慢，投资和消费趋缓，出口大幅回落，市场有效需求不足，物价连续负增长，出现通货紧缩趋势等状况，及时采取扩大内需的稳健货币政策的重要举措。

二、2004年至2007年的四次利率上调及其宏观经济背景分析

连续8次利率下调之后我国经济在低利率环境中稳定发展，然而也出现了经济过热和流动性过剩等新的问题，由此引发了新一轮利率调整。

（一）2002－2005利率首次微调：加息通道的形成
“非典”过后，2003年下半年中国经济开始出现一些新的情况：物价水平结束低迷状态，在粮食和食品价格的带动下开始上涨；固定资产投资增长速度加快；能源、电力等供应开始紧张；实际利率连续达9个月为负，造成居民储蓄存款增幅持续下降、房地产业虚假繁荣、大量资金脱离银行体系“体外循环”等诸多问题。同时，国际市场美元利率不断上调。从2003年7月至2004年9月，随着国家一系列降低经济过热的宏观调控措施出台，而在央行采取的诸多货币政策操作中，调整法定存贷款这一传统的工具却迟迟不用，使人们对加息的预期逐渐形成。
　2004年10月29日，央行终于决定调整银行存贷款利率：金融机构一年期贷款利率上调0.27个百分点，一年期存款利率上调0.27个百分点。中长期存款利率上调幅度大于短期，体现了利率杠杆作用，控制固定资产投资增长过快的政策意图。这一次的调整幅度虽然不大，但却是我国推进利率市场化改革的重要信号。也是自1995年以来的首次升息。

（二）2006－2007利率小幅上升：流动性管理时代
首次加息以后，2005年我国经济增长呈现出以下特点：一是经济增长的重工业化特征明显，并带来了环境污染、能源浪费等负面影响；二是固定资产投资势头得到了暂时的遏制；三是消费市场走出“非典”的影响，恢复性增长，结构也趋于合理。在进一步巩固宏观调控成果，保持国民经济持续、快速、协调、健康发展的良好势头，进一步发挥经济手段在资源配置和宏观调控中的作用的目的下，2006年利率进行了两次适当的微调。分别在4月28日上调金融机构贷款基准利率和8月19日同时上调存贷款利率。
此外更为重要的是，这一时期中国经济经历了历史上最为强劲的国际收支顺差持续加剧和人民币升值压力，外汇占款成为我国基础货币投放的主要部分，信贷增长过快、资本市场价格井喷等流动性泛滥造成的问题成为中国经济主要矛盾，从而流动性管理成为央行最重要的目标。2006年至今已经5次上调法定存款准备金率。且每个月以高利率定向发行票据来收紧市场上过剩的货币流动。然而这些措施的效果并不明显，专家估计，市场上仍有将近6千亿的资金在寻找出口。在存款准备金调整的空间逐渐缩小的被动局面下，权衡加息可能带来的更大的人民币升值压力，央行在2007年3月18日仍选择了加息这一手段以促进内部平衡。小幅度的加息对实体经济的影响依然不大，主要起着警示的作用。流动性过剩仍然是央行面对的首要问题。

三、驱动我国两轮利率大调整的基本因素综述

通过上文对我国近两轮利率大调整的经济背景和政策含义分析，不可否认利率是有力的货币政策工具，我国利率调整一方面反映了我国经济发展的里程；另一方面也反映了我国发展过程中的时代特点和时代矛盾。利率水平与我国经济发展水平的相关性正在不断加强。
理论上决定利率水平的因素主要有银行成本、平均利润率、借贷期限和借贷风险，而经验表明，借贷资金市场上的利率水平是在一定的水平基础上波动的，影响其波动的主要因素有借贷资金供求状况、社会经济运行周期、预期价格变动率、税率、历史利率水平、国际利率水平、汇率、国家经济政策等。我国存贷款利率的高低，由中央银行根据国民经济的发展情况来决定的，是宏观调控的重要手段。
从这两轮利率调整来看，驱动我国利率调整的基本因素主要有如下几点：1、利率政策随着宏观经济状况和目标的调整而变化着，宏观调控的重心决定利率调整的方向。其中，低利率政策为刺激经济增长，市场恢复活力发挥了积极作用；高利率政策旨在抑制经济过热，治理通货膨胀方面发挥了积极作用。2、中国的利率调整正努力与市场相适应，自由化市场化是引导利率政策特点的趋势。3、利率政策与其他货币政策相协调，政策组合决定利率的微调特点。4、经济环境的外在冲击需要利率调整以熨平其影响。5、宏观调控部门借利率调整来表明决心与调控意向，向社会传递“宣誓效应”。
影响利率变动的因素很多，抓住利率政策的动因为分析利率变动趋势提供了依据。从现阶段特点来看，我国已经进入了标示着流动性管理新时代的加息通道。

4、当前的 宏观经济政策及其经济背景是什么

在国内外经济形势已经发生实质性变化的背景下，立足于当前中国的基本国情，权衡经济增长和物价水平，我们仍应将稳定物价总水平作为首要任务。济学理论为基础,分析了我国近期物价不断上涨的原因和宏观经济背景,在正确看待目前物价形势的同时来对当前的宏观经济政策有一个全面认识，
宏观经济运行中存在的主要问题
尽管我国上半年各项经济指标总体运行状况较好，经过努力，全年经济增长的目标也会如期实现。但是，我国经济发展中一些深层次矛盾和社会总供给结构性过剩的问题并未得到根本解决，经济发展和需求增长的内在动力仍然不足。目前经济运行中存在的主要问题有 3个方面：
1、推动经济增长的主要动力是政府行为，市场机制的内在推动力不足。
2、外贸进出口呈减速趋势，外需对经济增长的拉动作用明显减弱。
3、通货紧缩的状况没有大的改变，有效需求不足的矛盾依然突出
4、加大对出口企业和产品的支持力度，促进出口快速增长。应进一步调动出口企业的积极性，采取有力的短期措施刺激出口的增长，尤其对具有较强竞争力的传统劳动密集型大宗商品的出口应实行特殊的出口鼓励政策，不仅要加大出口退税的额度、加快出口退税的进度，同时应加大对出口信贷的支持。
5、加快农业产业化进程，增加农民收入。目前农民收入增幅连年下降、农村消费增长缓慢已成为制约我国经济增长的重要因素。制约农民收入增长的主要原因是农产品价格大幅下跌。因此，采取有力措施稳定农产品价格是稳定农村收入的当务之急和权宜之计。
即便经济下滑趋势已经有所显露，即便当前宏观调控的着力点之一在于增加政策的刺激力度，其扩张性操作也必须着眼于“精细化”——在稳增长与调结构之间寻求平衡。换言之，决不能出于稳增长的需要而重蹈牺牲调结构目标的覆辙。

5、宏观经济形势背景

新世纪初始，世界经济全面复苏，2003～2006年连续四年持续保持高速增长，2005年全球经济实际增长4.9%,2006年达到5.1%。中国和印度等新兴国家已经取代美国和其他发达国家，成为全球经济增长的“新引擎”。凭借着地域辽阔、人口众多、资源丰富、市场潜力巨大以及日益开放和市场化的经济体制，新兴市场受到国际资本更多的青睐，开始分享国际分工和全球产业结构调整的更大利益；新兴国家国际影响力不断提升，世界经济多极化发展的趋势逐步增强。跨国并购日益活跃，推动全球能源及其他矿产、钢铁、机械等行业的资产重组。

2007年世界经济发展速度有所放缓，据联合国预测，全球经济增长减缓到3.2%。发达国家的经济增长预计为2.5%，欧洲的经济预计将会减缓到2%左右，日本将回落到2%以下。发展中国家经济增长8.1%，印度为9%。东亚经济将继续保持强劲增长势头，平均增长率将达到7.5%，但南亚发展速度有所放缓。最不发达国家的经济运行也十分抢眼，特别是在受益于高商品价格的国家中的一些石油生产国和其他矿产出口国，这些国家的经济增长率预计继续保持在7%左右的强劲势头。

从世界范围来看，需求旺盛特别是全球经济增长格局变化导致的需求激增，以及美元疲软、期货市场、美国次贷危机、欧佩克限产、国际投机活跃等因素，继续影响全球初级产品的价格走向，能源和初级产品市场的供求关系仍然趋紧，价格继续攀升。在需求保持刚性的条件下，日益脆弱的供给体系使国际市场价格持续走高，恐怖活动、自然灾害、地缘政治等因素进一步抬高了全球资源产品的供给成本，使资源性产品的供给弹性缩小。世界大多数国家，特别是以“金砖四国”（巴西、俄罗斯、印度、中国）为代表的新兴经济体普遍出现不同程度的通货膨胀。

2007年，我国经济继续保持快速、平稳发展，全年国内生产总值（GDP）为246619亿元，比上年增长 11.4%，连续五年增长在 10%以上。分季度看，一季度增长 11.1%，二季度增长 11.9%，三季度增长 11.5%，四季度增长11.2%。分产业看，第一产业增加值28910亿元，增长3.7%，回落 1.3个百分点；第二产业增加值121381亿元，增长13.4%，加快0.4个百分点；第三产业增加值96328亿元，增长11.4%，加快0.6个百分点；发展存在不平衡现象，工业特别是重工业发展偏快，这也是影响我国资源需求旺盛的重要因素。

消费价格上涨较快，房屋销售价格涨幅较大。全年居民消费价格上涨4.8%，涨幅比上年提高3.3个百分点，其中，城市上涨4.5%，农村上涨5.4%。食品、居住价格上涨是拉动价格总水平上涨的主要原因。分类别看，食品价格上涨 12.3%；居住价格上涨4.5%。全年商品零售价格上涨3.8%。原材料、燃料、动力购进价格上涨4.4%。工业品出厂价格上涨3.1%。全年70个大中城市房屋销售价格比上年上涨7.6%，涨幅比上年提高2.1个百分点。2007年以来，物价持续走高，通货膨胀压力加大。可以看出，与国土资源有关的房地产价格上涨幅度较大，远远高于物价总体上涨幅度，是社会普遍关注的焦点问题。

对外贸易快速增长，外商直接投资继续增长。全年进出口总额21738亿美元，比上年增长23.5%，回落0.3个百分点。其中，出口12180亿美元，增长25.7%，回落 1.5个百分点；进口9558亿美元，增长20.8%，提高0.8个百分点。贸易顺差2622亿美元，比上年增加847亿美元。全年实际使用非金融机构外商直接投资748亿美元，比上年增长13.6%。年末国家外汇储备余额达到1.53万亿美元，比上年增长43.3%。

固定资产投资处于高位运行状态，全年全社会固定资产投资137239亿元，比上年增长24.8%，提高0.9个百分点。其中，城镇固定资产投资 117414亿元，增长25.8%，提高 1.5个百分点。从行业看，采矿业投资5271亿元，同比增长26.9%，比上年降低2个百分点；除非金属采矿业投资增幅加快外，其他采矿业增速都减缓。其中煤炭开采及洗选业投资1805亿元，同比增长23.7%，比上年降低3.5个百分点；石油和天然气开采业投资2230亿元，同比增长22.4%，比上年降低1.4个百分点；黑色金属矿采选业投资427亿元，同比增长19.7%，比上年降低8.5个百分点；有色金属矿采选业投资498亿元，同比增长64.1%，比上年降低3.7个百分点；非金属矿采选业投资298亿元，同比增长46.1%，比上年增长0.9个百分点（图1）。从全年的变化趋势看，采矿业投资稳步增长，增速逐步加快；有色金属投资持续保持较高的增长水平，增幅偏高；非金属矿采选业稳步增长，呈现良好发展势头。在冶炼加工方面，黑色金属冶炼及压延加工业投资2563亿元，同比增长12.2%；有色金属冶炼及压延加工业投资1299亿元，同比增长34.9%，比上年提高7个百分点；非金属矿物制品业投资2799亿元，同比增长50.8%，比上年大幅提高 17.8个百分点；石油加工、炼焦及核燃料加工业投资1412亿元，同比增长50.3%，比上年提高32.4个百分点。冶炼加工业平均增长34.1%，远高于上年14.4%的增速，冶炼加工业又出现快速增长的势头，需要给予高度重视。地质勘查业投资76亿元，同比增长27.7%，远高于上年14.4%的增长速度，近几年来首次超过全国固定资产投资平均增长速度。

图1　2007年采矿业及其主要领域固定资产投资增长率幅度变化情况

2007年国土资源形势分析报告

总体上看，矿业的上、中、下游投资变化情况有别，下游的冶炼加工业投资出现反弹现象，远远高于去年的增长水平，有色金属又出现较高的增长速度；近几年火爆的采矿业投资增幅继续趋缓，已接近全国固定资产投资平均水平，从第一季度到第四季度增幅逐渐增加；上游的地质勘查业近年来首次高于全国平均水平，从一定程度上反映了社会对地质工作的重视（图2）。

另外，废弃资源和废旧材料回收加工业投资86亿元，同比增长120.2%，是增长幅度最大的行业，增速再次超过100%，投资力度不断加大，充分反映了国家和社会对资源循环利用工作的重视程度不断提高，建立资源节约型、环境友好型社会的具体行动在不断加强。

图2　2007年矿业上、中、下游固定资产投资增长率变化情况

2007年国土资源形势分析报告

房地产业一直是党中央、国务院高度重视、社会普遍关注的领域，宏观调控力度进一步加大，各类政策文件纷纷出台，但在社会巨大需求的驱动下，投资增长过快的势头仍在持续，2007年全年投资28543亿元，比上年增长32.2%，增幅提高6.8个百分点，整体上出现了反弹现象，比全国城镇固定资产投资平均增长水平高出8.4个百分点（图3）。从全年变化趋势来看，房地产业投资增幅从第一季度到第四季度呈现逐渐增长的态势，这是一个值得重视的动向，需要进一步加大调控力度，寻求更有效的调控手段和方式。

图3　2007年房地产业投资与全国城镇固定资产投资增长率变化情况

2007年国土资源形势分析报告

6、新媒体行业未来前景怎么样

新媒体未来的发展必然紧跟5G技术、智能穿戴技术、虚拟现实(VR)等技术进步，同时也会朝着创造性、开放性、交互性等几个维度进行变革。

(1)渠道媒体化

越来越多的人不仅把电商平台当作购物渠道，也把电商平台当作信息平台，尤其是二三线城市，这个特征尤其明显。而电商媒体化和媒体电商化也成为近几年的一个热点。例如微信、微博实现购物下单，变得更方便，核心是新媒体变成了电商。可日可乐的呢称瓶和歌词瓶的营销引起行业极大关注，核心是将产品包装变成了媒体。

(2)大数据+新媒体

单独看大数据和新媒体产业，它们都是互联网行业的热点风口，如果双剑合壁，那么将可能发挥出1+1>2的功效。因为大数据的挖掘能力能为新媒体的内容生产、传播受众带来更精准的指导，从而提升新媒体的精准定位、并不断优化改进，为受众带来更个性化和他们想要的定制优化媒体服务;同样的，新媒体的营销变现能力则能为大数据挖掘打开变现渠道，从而赋予大数据更多的额外价值。因此大数据是新媒体的支撑，新媒体回过头来又可以反哺促进大数据发展，可以说大数据与新媒体之间的良性互动符是未来产业发展的一个重要方向。

(3)万物皆媒

在“众媒时代”开启的时刻，可以看到，一切的“人”和“物”都可能成为笛息的生产者与传播者。物体是人延钟的一部分。大大拓展了由人构成的媒体空间。目前流行的可穿戴设备，虚拟现实技术(VR)都将得以应用来加持新媒体能量。人工智能技术的发展，使得未来比阿尔法狗更智能的机器人来创作新闻的现象也许会成为常态。

7、宏观经济形势背景

全球经济在新世纪连续多年保持高速增长之后，遭遇百年以来最严重的经济危机。2011年，全球经济在艰难中缓慢复苏，发展形势非常复杂，不稳定性和不确定性因素增多，美国经济持续低迷、欧洲深陷主权债务危机、新兴经济体通胀压力加大，经济发展速度减缓。全球经济发展存在明显的“双速”现象，传统发达国家或经济体经济增长疲软，并存在下行的风险，欧洲主权债务危机和欧美持续较高的失业率等加大了世界经济发展的不确定性；大多数发展中国家经济增长强劲，中国、印度等新兴经济体表现抢眼，经济发展保持较高的增速，为全球经济发展注入了新的活力，但目前受需求增长减缓和通胀压力的影响，资源性产品价格在震荡中不断攀升，居高不下的能源资源产品价格对世界经济发展正产生着深刻影响。根据世界货币基金组织的报告，2011年全球经济增长3.8%，发达经济体、新兴和发展中经济体分别为1.6%和6.2%，远低于上年增长速度，其中美国、欧盟、日本分别为1.8%、1.6%和－0.9%，增速普遍下降，印度、俄罗斯、巴西分别为7.4%、4.1%和2.9%，除俄罗斯外增速也有下降。

受世界经济增速减缓的影响，2011年第四季度以来，主要矿产品需求萎缩，融资难度加大，矿业股市下跌，尤其是标准普尔矿业股指，振荡中大幅下挫，降幅远高于纳斯达克、道琼斯、标准普尔500等综合股票指数，加拿大股票交易所矿业股交易量和总交易额虽然比上年都有所增长，但多数矿业公司的股票价格从4月最高点一路下跌到10月最低点。我国证券市场矿业资本市场也大幅下跌，3月达到峰值，之后波动下降。上海证券交易所采掘行业市值从3月最高点42041亿元下降到11月最低点33490亿元，跌幅25.5%；深圳证券交易所采掘行业市值从3月最高点3380亿元下降到11月最低点2631亿元，跌幅28.5%。

2011年，面对复杂多变的国际形势和国内经济运行出现的新情况新问题，党中央、国务院以科学发展为主题，以转变发展方式为主线，坚持实施积极的财政政策和稳健的货币政策，不断加强和改善宏观调控，国民经济继续朝着宏观调控预期方向发展，呈现增长较快、效益较好、民生改善的良好势头，实现了“十二五”时期经济社会发展良好开局。初步核算，全年国内生产总值（GDP）47万亿元，同比增长9.2%，经济依然保持较快发展速度，凸显了在当前世界经济中不可替代的作用和地位。分季度看，增长速度逐季减缓，第一季度9.7%，第二季度9.5%，第三季度9.1%，第四季度8.9%。分产业看，第一产业增加值4.8万亿元，增长4.5%；第二产业增加值22.1万亿元，增长10.6%；第三产业增加值20.3万亿元，增长8.9%。

消费平稳较快增长，通胀管理压力加大。全年社会消费品零售总额18.1万亿元，比上年名义增长17.1%（扣除价格因素实际增长11.6%）。全年居民消费价格比上年上涨5.4%。其中，城市上涨5.3%，农村上涨5.8%；食品上涨11.8%，居住上涨5.3%。7月居民消费价格同比涨幅达到高点6.5%后，涨幅连续回落。全年工业生产者出厂价格比上年上涨6.0%，购进价格比上年上涨9.1%。

对外贸易持续快速增长。进出口总额36421亿美元，比上年增长22.5%；出口18986亿美元，增长20.3%；进口17435亿美元，增长24.9%。贸易顺差1551亿美元，比上年减少264亿美元。

固定资产投资继续保持快速增长。全社会固定资产投资（不含农户）31.1万亿元，比上年增长23.6%，增幅与上年基本持平。分地区看，东部地区投资增长20.1%，中部地区增长27.5%，西部地区增长28.7%。全年房地产开发投资6.17万亿元，同比增长27.9%。

采矿业固定资产投资1.18万亿元，同比增长21.4%，增幅比上年提高3.3个百分点，但整体投资增速仍低于全国固定资产投资增长的平均水平（图1）。2008年金融危机前，全社会经济快速发展，矿产品供需矛盾突出，采矿业固定资产投资增幅一直领先于全社会固定资产投资。但在金融危机后一直低于固定资产投资，一方面反映出多年来矿业快速发展，投资建设已经有了较好积累，部分行业存在一定的产能过剩；另一方面可能反映矿业进入理性发展时期。煤炭开采及洗选业固定资产投资4897亿元，同比增长25.9%，增幅比上年提高2.6个百分点；石油和天然气开采业3057亿元，同比增长12.5%，增幅提高8.9个百分点；黑色金属矿采选业1251亿元，同比增长18.4%，增幅降低8.0个百分点；有色金属矿采选业1275亿元，同比增长24.2%，增幅提高2.5个百分点；非金属矿采选业1284亿元，同比增长28.7%，增幅降低20.8个百分点（图2）。

图1 全社会固定资产投资与采矿业固定资产投资的增幅对比

数据来源：国家统计局

图2 2011年采矿业固定资产投资增长幅度变化情况

数据来源：国家统计局

在冶炼加工方面，黑色金属冶炼及压延加工业固定资产投资3860亿元，增长14.6%；有色金属冶炼及压延加工业3861亿元，增长36.4%；非金属矿物制品业1.04万亿元，增长31.8%；石油加工、炼焦及核燃料加工业2234亿元，增长10.1%。

地质勘查行业（包括科学研究、技术服务）固定资产投资1650亿元，同比大幅增长39.4%。

从矿业的上游、中游、下游固定资产投资变化情况看，下游的有色金属冶炼及压延加工业投资增长出现增速加快的趋势，部分地方可能存在重复建设的现象，需要密切关注（图3）。

图3 2011年矿业固定资产投资增长率变化情况

数据来源：国家统计局

另外，废弃资源和废旧材料回收加工业投资465.95亿元，同比增长30.2%，保持高速增长势头，投资力度不断加大，充分反映国家和社会对资源循环利用工作的重视程度不断提高，建立资源节约型、环境友好型社会具体行动在不断加强。

房地产业投资增长幅度变化不大，从第三季度开始一直递减。房地产业投资增长幅度始终高于城镇固定资产投资增长幅度，平均高7个百分点。全年投资7.6万亿元，比上年增长29.7%，增幅比上年降低3.8个百分点（图4）。

图4 2011年房地产业投资与全国城镇固定投资增长率变化情况

数据来源：国家统计局

8、宏观经济形势背景

全球经济在新世纪连续多年保持高速增长之后，进入衰退时期。美国的次贷危机已转变为国际金融危机，并从金融领域蔓延到实体经济，发达国家经济已经陷入衰退，新兴国家经济发展减速，全球经济增长率大幅放慢，资源性产品需求减缓、价格暴涨暴跌。各国政府和国际社会纷纷采取积极救市措施，以有效缓解危机，防止金融体系崩溃，遏制金融危机对实体经济不断加深的影响，但是全球经济衰退仍未见底。

2008年世界经济发展速度放缓。权威机构不断下调预测数据，据国际货币基金组织（IMF）的最新预测（2009年1月28日），2008年世界经济增速平均为3.4%，远低于2007年的5.2%，其中发达经济体增长1.1%（2007年2.7%），新兴和发展中经济体增长6.3%（2007年8.3%）。从国家来看，美国增长1.0%，日本出现0.3%的负增长，欧元区增长1.0%。中国和印度等新兴国家保持持续高速增长，中国9.0%（上年13.0%），印度7.3%（上年9.3%），俄罗斯6.2%（上年8.1%），巴西5.8%（上年5.7%）。新兴经济体国家已经取代美国和其他发达国家，成为全球经济增长的新引擎。凭借着地域辽阔、资源丰富、人力资源丰富和成本较低、市场潜力巨大以及日益开放和市场化的经济体制，新兴国家国际影响力不断提升，对世界经济增长的贡献率不断加大，世界经济多极化发展的趋势逐步增强。从世界范围来看，受金融危机的影响，能源和初级产品市场的供求关系发生变化，资源需求减缓，贸易增速减缓甚至下降，矿产品价格暴跌。

2008年，党中央国务院审时度势，不断调整宏观经济调控政策，从年初的“双防”（防过热、防通胀），到年中的“一保一控”（保发展、控物价），再到年末的扩内需、促增长，从“坚持稳健的财政政策和从紧的货币政策”到“实行积极的财政政策和适度宽松的货币政策”，有力维持了经济持续健康平稳发展，实现了社会稳定团结的良好局面。全年国内生产总值（GDP）300670亿元，比上年增长9.0%，尽管中断了连续5年维持两位数增长的势头，但仍然显示出强大的抗御重大自然灾害和国际金融危机的能力。分季度看，一季度增长10.6%，二季度增长10.1%，三季度增长9.0%，四季度增长6.8%，呈现逐季下降之势。分产业看，第一产业增加值34000亿元，增长5.5%；第二产业增加值146183亿元，增长9.3%；第三产业增加值120487亿元，增长9.5%。第一产业稳定增长，第三产业加快发展。

为了应对全球金融危机，国务院及时出台扩大国内需求的10项措施，宣布投入4万亿元刺激经济计划，并由此可能带动各地方20多万亿元的潜在投资，加大保障性安居工程、农村民生工程、铁路交通等基础设施、生态环保工程等和地震灾后恢复重建，拉动内需的措施取得初步成效。

消费价格上涨较快，原材料和燃料价格上涨较多。全年居民消费价格上涨5.9%，涨幅比上年提高1.1个百分点，其中，城市上涨5.6%，农村上涨6.5%。分类别看，食品价格上涨14.3%；居住价格上涨5.5%。全年商品零售价格上涨3.8%。原材料、燃料、动力购进价格上涨10.5%。工业品出厂价格上涨6.9%。全年70个大中城市房屋销售价格比上年上涨6.5%，涨幅比上年回落1.1个百分点。与国土资源有关的矿产品价格暴涨暴跌，始终是社会普遍关注的焦点问题。

全部商品进出口总额25616亿美元，比上年增长17.8%。其中，出口额14285亿美元，增长17.2%；进口额11331亿美元，增长18.5%。全年实际使用外资923.95亿美元，比上年增长23.6%。年末国家外汇储备余额达到1.95万亿美元，比上年增长27.3%。

固定资产投资处于高位运行状态，全年全社会固定资产投资172291亿元，同比增长25.5%，增速比上年加快0.7个百分点。其中，城镇固定资产投资148167亿元，增长26.1%，加快0.3个百分点；农村固定资产投资24124亿元，增长21.5%。

矿业投资增长强劲。在金融危机不断扩散和蔓延的情况下，矿业固定资产投资的变化反映了矿业的滞后性特点。作为基础性、超前性产业的采矿业，投资仍然保持大幅度增长，冶炼加工业投资呈迅猛增长势头，地质勘查业投资增幅减缓。

采矿业投资6913亿元，同比增长31.5%，比上年提高4.6个百分点，整体投资增速加快。其中，煤炭开采及洗选业投资2411亿元，同比增长33.6%，比上年加快9.9个百分点；石油和天然气开采业投资2715亿元，同比增长22.0%，比上年降低0.4个百分点；黑色金属矿采选业投资680亿元，同比增长59.0%，比上年加快39.3个百分点；有色金属矿采选业投资664亿元，同比增长35.1%，比上年降低29个百分点；非金属矿采选业投资429亿元，同比增长45.4%，比上年降低0.7个百分点（图1）。从全年变化趋势来看，1月到9月投资增速呈现逐月加快之势，10月到12月增速呈现回落之势。

图1 2008年矿业固定资产投资增长幅度变化情况

在冶炼加工方面，除黑色金属采选和冶炼及压延加工业投资外，其他相关行业均远高于全国平均水平，其中：黑色金属采选和冶炼及压延加工业投资3240亿元，增长23.8%；有色金属采选和冶炼及压延加工业投资1854亿元，增长43.1%；非金属矿物制品业投资4113亿元，增长46.6%；石油加工、炼焦及核燃料加工业投资1832亿元，增长29.4%。地质勘查业有关产业（包括科学研究、技术服务）投资708亿元，同比增长35.9%，其中地质勘查业投资89亿元，增长16.2%，是最慢的。从全年的变化趋势看，有色金属投资持续保持较高的增长水平，增幅偏高，非金属矿采选业稳步增长，呈现良好发展势头。

总体上看，矿业的上、中、下游投资变化情况有别，增长速度呈现上游低、下游高的现象，下游的冶炼加工业投资出现反弹现象，远远高于上年的增长水平，有色金属又出现较高的增长速度；中游的采矿业投资增长速度从第一季度到第三季度稳步加快，第四季度增速有所回落；上游的地质勘查业呈现先高后低之势，全年增速远低于全国平均水平，值得关注（图2）。

图2 2008年矿业上、中、下游固定资产投资增长率变化情况

另外，废弃资源和废旧材料回收加工业投资136亿元，同比增长58.9%，持续保持高速增长势头，投资力度不断加大，充分反映了国家和社会对资源循环利用工作的重视程度不断提高，建立资源节约型、环境友好型社会的具体行动在不断加强。

房地产业一直是党中央、国务院高度重视和社会普遍关注的领域，宏观调控力度进一步加大，各类政策文件纷纷出台，从年初的控制过热到岁末的出手稳市，努力维持房地产业的稳定。受金融危机的影响，从全年变化趋势来看，房地产业投资增幅从第一季度到第四季度呈现逐渐减缓的态势，房地产市场价格下行，全年投资35215亿元，比上年增长23.0%，增幅降低9.2个百分点，整体上反映了本年房地产市场的实际情况，比全国城镇固定资产投资增速低3.1个百分点（图3）。

图3 2008年房地产业投资与全国城镇固定资产投资增长率变化情况

9、我国当前宏观经济政策出台的背景。具体的手段以及政策的背景

那边

10、浅析我国当前宏观经济政策的具体内容，经济背景及意义

一、我国经济形势展望目前，我国的通货膨胀已经基本得到控制，2011年第四季度通胀率走入下行通道，11月通货膨胀率为4.2%，可见我国的通胀治理已经初见成效。展望2012，宏观经济形势错综复杂，全球经济下行风险加大，通胀压力仍然较大；欧洲主权债务危机很可能引发国际金融市场反复大幅震荡；各国宏观调控目标和方向存在分歧和冲突，宏观政策协调难度加大（毕吉耀等，2011）。对于中国宏观经济形势，张立群（2011）认为，2011年经济增长呈下行态势，货币政策取得明显成效，进入2012年后，经济增长率将继续平稳降低，受世界经济和国内房地产市场调整等不确定因素影响，当然也存在发生较大波动的可能，其中经济发展的主要问题在于企业困难和就业问题等。中国人民大学中国宏观经济分析与预测课题组（2011）总结，中国宏观经济复苏的步伐放缓，呈现出“经济增速逐季回落、通胀压力高位回缓、经济泡沫逆转、资源错配加剧、金融风险上扬与结构刚性持续的局面”。中国季度宏观经济模型(CQMM)课题组(2011)使用预测模型得出，2012年,GDP增长率可能回落至9.45%，CPI预计将维持在4.55%的水平。我们认为，在进入2012年以后，通胀并不像之前那样是宏观调控的最主要目标，但基础还不牢固，仍有继续影响的可能。因此，通货膨胀问题仍不容忽视，但考虑到中国经济内生动力和外围环境都面临一个严峻形势，应当对于增长情况赋予的关注。在国内经济中对民生和经济总量有重要影响的房地市场调控已经取得成效，从经济的长远健康角度而言，目前的房价仍具有泡沫成分，房地产市场调控在2012年仍然重要。（一）通货膨胀问题通货膨胀率虽然回落，但通货膨胀的危险犹在。通过对历史数据的考察，我们可以发现，进入2010年以来，通货膨胀就开始成为经济中一项不容忽视的问题。2011年7月CPI甚至达到了6.5%的峰值，之后在中央大力的调控治理下虽然开始走入下行通道，但参考09年末的形势，在11月CPI和PPI数据虽然都处于低位，并不意味着来年的通货膨胀可以完全放松。随着美国继续推行小规模的国债购买计划，并长期将名义利率维持在低位，全球的流动性仍然充裕，这部分流动性是否会向我国传导，仍是一个重大问题。纵观2012，通货膨胀仍然是影响经济平稳运行的重要因素，需要对其予以足够的关注和重视。（二）增长问题1.外围环境仍然不稳定2012年，欧元区国家将迎来一个还债高峰，欧洲债务危机将继续发酵，为应对欧洲债务危机，欧元区国家将被迫采取紧缩性财政政策。据统计，欧洲债务危机主要国家在明年2-4月会有大量债务到期，债务违约风险将会集中凸显，欧洲能否就此问题达成一个合理的解决方法，并将其对经济及金融市场的影响降至最小化，将是2012年全球经济的一个重要驱动事件。欧洲的债务危机已经通过金融市场对全球主要发达国家的经济进行传导，在美国、日本等经济体本身增长乏力的状况下，全球经济增长放缓已经成为大概率事件。观察2000年以来数据，可以发现，出口一直是我国拉动经济的“三驾马车”中十分重要的一部分，借鉴2009年的经验，如果我国的净出口表现不理想，那么投资就担负起了保持经济增长的重担，这样与历史数据相比过高的投资拉动额，对之后的经济会有一个需求拉动型通货膨胀的压力。在全球经济增长放缓的总体态势下，2012年我国出口将受到严重挑战，而“外向型经济”也将受到重大的影响，经济增长总体情况并不乐观。2.中国经济的内部制约因素除去国际环境的外生影响，随着我国经济近30年来的高速发展，中国经济的要素禀赋结构也发生了重大变化，要素相对价格体系也随之在迅速调整。（1）劳动力成本上升目前我国各地都出现了工资上涨的情况，特别是从事服务业和制造业这一农村富余劳动力转移的热门行业。苏剑（2010）通过依据经济增长对劳动力需求的拉动作用来进行研究，发现以“民工荒”为特征的特定市场劳动力短缺将是今后中国经济面临的重大问题。长期以来，我国经济发展的一个显著优势就是劳动力资源丰富，我国的二元经济特征十分明显，劳动力无限供给是我国的比较优势。然而，在工资上涨的压力下，我国的经济发展将发生很大的变化，首先是劳动密集型产业（尤其是一农民工为主要劳动力的劳动力密集型的行业）的竞争力将受到影响，经济增长方式将由劳动密集型向资本及技术密集型调整；其次，劳动力及价格的上涨对于经济总量增长、经济结构调整以及物价控制等等方面都有深远的影响。（2）房地产泡沫房价泡沫是金融危机的主要来源之一，自2008年金融危机以来，我国的房地产市场成为泡沫资产的温床，其中仅2009年，从年初到年末，北京的房价几乎翻了一番，而政府的房价调控措施几乎毫无效果。而我国的经济增长水平和城市化水平仍然按照一个平稳的增长速度进行，这说明房地产市场已经出现的泡沫化的趋势。进入2009年以来，在北京上海广东等过剩流动性的目标城市，房地产价格的上升幅度远远大于全国平均值。根据北京市统计局的最新统计数据，北京市城镇居民月人均可支配收入为2728.73元，这就意味着一名平均收入水平的北京市民一年的工资并不能够在同期的北京购买1平方米的房子。房价水平与收入水平脱钩，正是房地产出现泡沫化的重要表现之一。目前，虽然房地产销售价格并没有明显的下降，但是我国的商品房销售增速已经开始下降，这些都说明房价调控已经取得了阶段性成果，应继续加强调控。与此同时，房价下跌将导致我国房地产投资的下降，这也就意味着经济增长率下滑的可能性加大。同时，由于刚需商品房的替代品——“保障房”建设力度的不断加大，商品房投资的增加对经济的冲击可能会得到一部分的缓冲，但由于房地产的高产业关联性，房地产“去泡沫化”给2012年带来的经济增长下行压力仍然不容忽视。二、政策目标选择（一）调控政策总体目标的选择2011年12月14日闭幕的中央经济工作会议明确了2012年中国宏观经济政策的基调、方向和主要任务，“稳中求进”成为2012年中国经济工作的主调。所谓“稳中求进”，就是在巩固价格水平稳定这一成果的情况下，实行调整性的政策组合促进经济的增长。张立群（2011）对此的解释是统筹协调好控物价、稳增长、调结构、转方式之间的关系；孙学工、樊彩跃（2011）认为需要充分发挥财政政策的作用，提高重要资源的配置效率，并寻找新的增长点。我们认为，2012年我国应警惕通货膨胀，以保增长为主要政策目标，同时继续坚持房地产市场调控，挤除房价泡沫。因此，我国2012年的政策目标应该是：保增长、抑通胀、控房价。（二）引入供给管理的总供求分析框架目前的宏观调控理论认为，宏观经济政策在保增长和抑通胀二者之间只能保证一个，这就是宏观经济学中著名的“菲利普斯曲线”，也就是通货膨胀和失业之间的交替关系。要想解决失业问题，就必须忍受较高的通货膨胀，而要解决通货膨胀问题，就得忍受高失业。这是需求管理必然的结果。实际上，有一些政策措施是能够同时保增长、抑通胀的。降低企业的生产成本和税收的措施就是如此。降低生产成本和税收能增加企业的利润，刺激企业的生产积极性，从而增加供给，稳定物价，这就同时达到了保增长、抑通胀的目标。这种政策被称作“供给管理政策”。“供给管理政策”与以传统的财政政策和货币政策为特征的“需求管理政策”不同，后者在通货膨胀和经济增长之间同一时期只能保证一个，而且在实现一个目标时必然以另一个的恶化为代价。苏剑（2008）、刘伟和苏剑（2007）探讨了供给管理在短期宏观调控中的作用。许多人认为，供给管理政策只适应于长期调控，不适合短期宏观调控。在他们看来，一个经济的总供给是由这个经济的技术水平和可用资源的规模决定的，而这些因素在短期内都是不会发生大的变化的，因此在短期内总供给是无法调控的。这种观点是错误的。正是由于供给管理政策的长期性特点，使人们对供给管理政策的重视仅限于其对经济的长期影响，而对供给管理政策的短期调节效应没有予以充分承认。事实上，供给管理政策不仅能够，而且经常被运用于调节短期经济波动，只是不被人们关注，或者不被视为供给管理政策，被想当然地看作需求管理政策了。总供给是由企业的生产成本决定的，而企业的生产成本却是可以由政府在短期内调控的，政府只要能够影响企业的生产成本，就可以影响短期总供给。因此，供给管理是可以用于短期调控的。苏剑（2008、2011）指出，调节短期经济波动经常运用的供给管理政策主要包括以下几类：（1）财政政策，比如针对企业的税收政策，减税意味着其他因素不变的情况下企业的实际利润上升，其效应相当于企业生产成本的下降。（2）要素价格政策。调节生产要素的价格，比如能源、原材料价格、利率等，都能够影响企业的生产成本。货币政策实际上就是要素价格政策的一种。（3）第四，行政、法律手段。这些手段影响企业在某一市场的准入条件和审批手续的难易程度，因此可以达到调节某一行业的总供给的目的。（4）提高企业生产率的政策，比如促进技术进步、改善管理、深化改革等等，都有助于降低企业的生产成本。三、2012年我国宏观经济的政策建议（一）宏观政策组合在进行政策设计时，首先要明确的是，我国目前经济增长的下滑虽然有外部经济环境恶化等因素的负面影响，但主要原因还是政府紧缩性的宏观经济政策。因此，要想实现较高的经济增长率，只要稍稍放松政策紧缩力度就可以了，不需要大幅度的刺激措施。否则就会出现经济大起大落的局面，房价调控和抑制通胀的成果就将毁于一旦。因此，正如中央经济工作会议所指出的，我国应采取“稳中求进”的方针。在这一大背景下，为了同时实现保增长、抑通胀、控房价三个目标，我们认为我国应该采取以下的政策组合。1.货币政策：“总量稳健、定向扩张”用稳健的货币政策控制流动性的总规模，防止流动性在2011年紧缩后的大规模扩张，从而抑制通货膨胀和房价，并以定向扩张的货币政策扶持小微企业以及符合国家产业政策、有助于经济结构调整的企业和项目。目前我国的货币政策基本偏紧，但是是全面性的偏紧，所以造成了中小企业的运营问题。因此进入2012年以后对经济中的流动性应当进行有目的的倾斜，通过利率政策和信贷政策等，对小微企业以及其他符合长期目标的企业予以定向宽松。2.财政政策：以供给管理型财政政策为主，同时实现保增长、抑通胀两个政策目标财政政策总的方向应该是扩张性的，但以供给管理（尤其是降低企业税收）为主。大型的国家财政购买计划可能会使得目前已经过剩的部分夕阳产业再度扩张，不利于经济总体的结构转型和长期稳定增长。而且如果实施大规模刺激需求的财政政策，还可能使经济陷入新一轮的需求拉动型通货膨胀。而降低企业税收一方面刺激了企业生产的积极性，增加供给，从而刺激经济增长，而供给的增加又有助于抑制物价上涨，因此这种政策能够同时实现保增长、抑通胀两个目标。3.实现体制改革与宏观调控有机结合任何改革措施都会对宏观经济产生一定的影响，有些改革措施影响总需求，有些改革措施影响总供给，在宏观调控中应该积极、充分地利用体制改革的有利效果，既推进改革，又实现宏观调控目标。跟降低企业税收一样，一些体制改革措施可以降低企业的生产成本，从而刺激供给、抑制物价，有助于同时实现保增长、抑通胀两个目标。（二）具体调控措施1、供给管理层面（1）降低企业税费在短期供给管理政策中，最直接也是最有效的自然是减税。为了增加企业的生产能力，应当降低企业缴纳的各种税费。企业缴纳的各种税费就相当于企业的成本，因此减税就相当于降低了企业的成本。值得注意的是，降低企业税收和降低个人税收虽然都是减税，但对经济的影响不一样。降低个人税收通过增加个人可支配收入增加了消费需求，因此是需求管理政策；这种政策有助于提高经济增长率，但却会加剧通货膨胀。但降低企业税费是供给管理政策，企业能够在原材料位于高位的情况下维持其原售价，同时又提高了企业扩大生产能力的激励，从而一方面稳定了物价，另一方面又促进了经济的增长。减少企业生产税费不仅仅从生产成本角度减低了企业的成本，从交易成本的角度而言而言，减税政策一方面压缩了税收机构的运行成本，降低了政府对实体经济的干预，减少了政府规模、另一方面也同样减少了企业的缴税成本，能够为企业正常运营管理节约的经费，激发企业内部管理活力。降低企业税收降低针对企业的各种税收，尤其是要大幅度降低微型企业的税收。我国最近在某些地区试点的营业税改增值税、提高这些税收的起征点的做法就是这种政策。（2）降低物流成本降低物流成本显然有助于降低企业的生产和销售成本。我国目前的物流成本很高，据统计，2011年上半年我国物流成本占GDP的18%，同比提高0.1个百分点[1]。其中很大比例是由于高速公路的垄断收费权（过路费、过桥费）使得物流业成本居高不下。实际上，降低物流成本这种政策我国近年来一直在采取，但仅主要针对农产品，对抑制农产品价格上涨起到了很大的作用。在当前形势下，应该扩大到所有产品的流通过程。由于一国的总生产成本肯定小于其国内生产总值，因此我国社会物流总成本占总生产成本的比重肯定大于18%。因此，如果把物流成本降低10%，就会使我国的总生产成本降低至少1.8个百分点，假定这会一比一地反映在价格上，那就意味着通货膨胀率下降至少1.8个百分点。在执行上，政府只需要出台一个降低高速路收费标准的规定就行了，不会增加政府的额外财政支出。因此，这种政策的效果应该非常好。（3）降低企业生产成本的其他辅助方法降低企业注册门槛，鼓励各种创业活动，尤其是对小企业和非国有企业，更应如此。改进工商管理，简化行政管理环节，降低行政性收费标准，免去可以免去的各种收费。加强和改善经济方面的立法、司法、执法，增加这些方面的透明度，提高执法、司法公平，降低交易成本，促进合同的履行，尽可能降低经济纠纷出现的可能性和处理经济纠纷的成本。（4）实行以猪肉价格为主的肉禽价格保护制度我国近期的通货膨胀中，食品价格占到了很大一部分，通过观察09年12月以来的数据，我们可以发现，食品消费价格指数均基本上高于我国的居民消费价格指数。而在通货膨胀高企的时期，居民肉禽及其制品的价格上涨幅度远远大于CPI，峰值达到了33.6%的涨幅，相对应的，本期CPI指数也到了6.5%的峰值。因此可以认为，肉禽价格对我国的通货膨胀有着巨大的影响。而考虑到我国居民的饮食习惯，在肉禽价格的上涨中，猪肉价格对CPI上涨率起到了主导性作用。究其原因，在于我国对猪肉等肉禽价格的管理措施存在问题。以猪肉为例，在价格上涨时，政府出手稳定价格；而在价格下跌伤及养猪者时，政府并没有采取相适应的措施。肉价涨时政府打压，肉价跌时政府不管，其结果，肉价波动的风险大部分由养猪者承担，这种做法严重打击养猪者的生产积极性，其结果是肉价下跌时，养猪者大幅度减少生产，使得下一期猪肉价格大起；肉价上涨时，养猪者不敢大幅度增加产量，结果肉价大涨的局面加剧。这部分风险又将转化到民生中，造成我国的通货膨胀风险。要避免猪肉等肉禽价格的大起大落，就要像粮食保护价一样，实行猪肉保护价制度，而且肉禽保护价应该保证养殖者有一定的正常利润。这样就能保护养殖者的生产积极性，保证肉禽生产。供给有保证，肉价自然不会大起；保护价的存在则避免了肉价大落。这从供给层面，对保证民生，调控居民消费价格水平也有着非常好的效果。2、需求管理层面：扩大有效需求（1）实施进口替代战略，把我国对部分产品的进口需求转换为对本国产品的需求我国虽然每年出口规模很大，但进口也不少，净出口的规模其实并不大。2009年我国的进口总额达到了68618.4亿元，接近消费总额165526.8亿元的1/3。刨除通货膨胀因素，我国1990-2009年的进口平均增速为13.5%。这意味着我国的国内需求还是有的，只是有相当一部分需求花在了购买外国产品上，只要能够把这些需求转换为对本国产品的需求，就相当于扩大了内需。鼓励企业通过引进技术或自主创新的方式进行国产化工作。这既有利于扩大内需，也有利于我国产业结构的升级和经济结构的转换。（2）严厉打击生产犯罪和地方保护主义，提高产品标准，确保产品质量和消费安全，尤其是食品安全，增强我国产品的吸引力和美誉度，扩大对我国产品的需求自从三聚氢胺事件发生以来，我国的乳制品业受到了严重打击，尤其是婴幼儿乳制品受到的打击最大，高端婴幼儿乳制品行业几乎成了外国品牌的一统天下。尽管政府加强了监管，但老百姓依然不买账，究其原因，就在于对生产犯罪的惩罚力度太小，老百姓无法相信生产者不会继续造假。因此，加强对生产犯罪的打击力度，确保消费安全，才能保证我国产品在国内和国际两个市场的竞争力，才能扩大对我国产品的需求。对生产犯罪的打击力度过小，甚至在地方保护主义的庇佑之下犯罪者毫发未损（比如双汇“瘦肉精”事件），必然迫使国内消费者转而消费外国产品，这不仅降低对本国产品的需求，也会削弱政府扩大内需的其他政策的效果。具体措施方面，可以考虑借用市场力量打击生产犯罪。比如鼓励消费者通过法律手段讨回公道，为避免搭便车的情况发生，可以实行最先起诉者优先政策，规定一旦确认生产犯罪，将对犯罪者处以高额罚款，并把对犯罪企业的处罚的一定比例甚至全部归最先起诉者所有。（3）吸引民间资金进行生态治理和生态开发，用对荒地、荒山、荒漠的长期使用权或所有权吸引私人企业投资扩大投资的关键是给企业提供好的投资机会。随着我国经济规模的扩大，我国对土地的需求也将扩大，地价将逐步上升。因此，许多沿海城市都已经开始了填海造地的工程。在内地，我国还有大量的荒山、荒地、荒漠，尤其是面积巨大的沙漠。随着地价的上升，距离繁华经济带较近的荒山、荒地、荒漠甚至沙漠就逐步有了开发价值。我国目前的生态治理主要是由政府进行的，以后可以考虑吸引民间资金，双方共同进行生态开发和治理。可以考虑如下政策：由政府提供必要的基础设施和其他配套设施，然后进行招标，本着谁治理谁受益的原则，将该土地一定时期的使用权甚至所有权赋予治理企业，以此来吸引企业进行生态治理和开发，从而扩大投资。参考美国“西进运动”对西部地区的成功开发，有理由相信吸引民间资金对荒地、荒山、荒漠等的开发是切实可行的，也具有很大的长期效应，这部分刺激出的有效需求是依乘数扩散的，如果切实能够成规模开发，很可能会带来我国经济的一个新长期增长点。3、控制房价，挤压房产泡沫在房价调控中，应强化住房的居住功能，淡化投资功能，去除投机功能；同时合理调控预期。在2012年，房地产市场的调控仍应放在与增长问题和通胀问题同样重要的地位上，对其进行持续性的科学调控，让房地产市场回归理性的同时又将其对经济的不利影响降至最低。（1）税费层面调控首先，按现行所得税法，对住房投资征收利得税，并在此基础上征收住房投资附加利得税，并按持有年限执行累退税率。比如，持有两年以内，对税后所得按100%征收；持有两年以上五年以内，对税后所得按80%征收；持有五年以上至十年以内，对税后所得按50%征收；持有十年以上二十年以内，对税后所得按20%征收；持有20年以上，不再征收附加利得税。这样，就可以有效抑制投机性住房需求，只留下居住性和投资性住房需求。其次，全面征收物业税，把投资性住房逼向房屋租赁市场，抑制房租，并给地方政府提供稳定的税源，预防地方政府财政危机。目前我国的地方政府财政收入的很大一部份来自于出售土地使用权，这就形成“房地产绑架地方财政”的情形，而全面征收物业税，有利于开拓地方政府税收来源，不仅对房价起到调控作用，还能消除房产调控的后顾之忧，并预防地方政府债务危机，一举多得。如果在持有环节不征税，那持有者就几乎没有持有成本，考虑到交易成本等因素，租出住房的积极性就不高。因此，实行物业税可以为市场提供的租房选择，抑制房租大幅上涨，为改善民生起到重要作用。之所以要全面征收物业税，就在于一个人可能在许多城市都有住房，对其持有的部分住房征税将造成地方政府间税收利益的分配不公。借鉴发达国家经验，一个住房所在的政府为这套住房及其所有者提供了保安、教育、医疗、道路等公共服务，因此所有者应该缴纳税收。（2）选择执行限购政策，尽量避免用提高利率、提高首付等手段控制房价由于限购政策在根本上还是违背市场的选择机制，长期实行会给社会带来福利损失，因此如果上述税收政策能认真贯彻实施，就不再需要限购手段。但考虑到我国的国情和政策可能的滞后周期，上述政策不是短期内就能出台的，因此，限购政策就应该继续执行下去，直到住房税收体系完善为止。而控制房价的目的首先是民生范畴的意义，提高利率虽然可能有助于抑制房价，但却提高了房贷和月供，这部分支出受影响最大的还是“刚性需求”中的工薪收入者。工薪收入者的住房支出可能并没有发生大的变化，然而提高首付则直接限制了工薪收入者的购房能力，对“刚性需求”有大的挤出效应，与调控目的不符。因此房地产市场的直接调控中，还是应选择好调控指标和手段，以防出现与调控初衷背道而驰的现实。（3）合理调控房价预期应该注意到政府政策尤其是政府房价调控目标及政府对该目标的表述方式对老百姓房价预期的影响。房价调控是政府调控者与老百姓之间的博弈，政府对老百姓的房价预期有很大影响，而预期对房价则具有正反馈作用。比如，我国政府去年宣布的房价调控目标是“抑制房价的过快增长”，这就导致老百姓认为，即使政府的调控目标实现，也只不过是房价增速下降，而房价还会继续上涨，因此老百姓就会抓紧时间购房，结果就导致房价过快增长，政府的调控目标就实现不了。因此，在老百姓的预期作用下，如果政府宣布的目标是“抑制房价的过快增长”，最终结果必然就是“房价过快增长”。目前，我国的房价下降的预期逐渐形成，这也将有一个正反馈机制，政府应注意谨慎选择宣布房价调控目标，以免房价下降过度。我的建议是，在目前阶段，应该继续坚持“让房价回到合理水平”这样的目标，利用预期的正反馈机制，让房价降下来；随着房价的缓慢回落，逐步调整政策目标和明确合理房价区间，让老百姓形成“房价稳定”的预期。当然，老百姓房价预期的最关键决定因素还是之前所说的政府采取的其他实质性调控措施，比如限购、利得税、物业税等，这些政策的选择应考虑到其对老百姓的预期的影响。（4）加强保障房建设，优化保障房结构，对保障房合理定位，完善保障房分配制度对于极低收入群体，应以保障房来满足其住房需求。同时从经济运行的层面而言，调控房价所带来的固定资产投资下降，很大一部分可以通过保障方的建设来弥补。可以说，保障房一方面从住房需求角度满足了极低收入者的住房需求，促进社会公平，同时又作为调控政策对刺激实体经济方面的“缓冲垫”，防止房地产市场调控对其上下游企业造成的巨大冲击。但一方面，现在保障房太少，另一方面，保障房分配制度有缺陷，导致许多高收入者得到保障房，而极低收入者反而得不到。我们可以在保障房的户型、面积等方面进行专门考虑，以挤出高收入者对保障房的需求。比如，可以考虑保障房面积分20平方米、30平方米、50平方米三种，小面积的给单身使用，中等的给没有孩子的两口家庭使用，大的给三口之家使用。使用者可以申请购买，也可以以保护价租赁。而且保障房不得在市场上出售，也不能出租，只能按原买入价（可以进行通货膨胀调整）卖回给政府主管机构，一个家庭买了商品房之后必须把保障房卖回给政府。这样，高收入者就没有了获取保障房的积极性。第一，户型小，不符合高收入者的需求，而低收入者则能够接受。第二，不能在市场上出售，意味着不能取得投资收益，投机者也不需要。第三，一个人不会永远都是低收入者，随着年龄、资历、经验等的增加，人们的收入水平会提高，比如刚毕业的学生肯定买不起房子，只能住保障房，随着收入的增加，就能买得起更好地房子，于是就会搬走，保障房腾出来给新的年轻人使用。也就是说，保障房就是仅能满足人们的最基本的住房需求的住房，保障房的条件不能太好，否则就会产生寻租行为，保障房可能就到不了真正需要的人手里。对住房有更高需求的人可以进入商品房市场，用市场价格满足自己的居住需求。