新媒體行業宏觀經濟背景

1、宏觀經濟形勢背景

近年來，世界經濟全面復甦，並未受到油價上漲等因素的強烈沖擊，2005年全球經濟實際增長4.9%，預計2006年可以達到5.1%。美國經濟保持持續穩定增長，日本經濟2005年擺脫了多年低速增長的困境，歐元區經濟2006年呈現良好的增長態勢，印度和俄羅斯等保持較快的增長速度。穩定的全球經濟發展背景，為我國經濟發展創造了良好的外部環境。

2006年，我國經濟繼續保持快速、平穩發展，經濟增長較快、效益較好、物價穩定，固定資產投資處於高位運行狀態，居民消費需求溫和上漲，進出口貿易繼續保持高速增長。

全年國內生產總值（GDP)209407億元，按可比價格計算，比上年增長10.7%。

居民消費價格總水平同比增長1.5%，增長幅度不大，但結構不平衡。原材料、燃料、動力購進價格上漲6.0%，比上年回落2.3個百分點。全國70個大中城市房屋銷售價格比上年上漲5.5%，回落2.1個百分點，其中第一季度到第四季度同比分別上漲5.5%、5.7%、5.5%和5.5%，個別城市連續多年保持兩位數增長。

可以看出，與國土資源有關的原材料、燃料價格及房地產價格屬於上漲幅度較大的類別，遠遠高於物價總體上漲幅度。

我國對外貿易持續快速增長。全年進出口總額17607億美元，比上年增長23.8%，提高0.6個百分點。其中，出口9691億美元，增長27.2%；進口7916億美元，增長20.0%。出口增長高於進口增長，貿易順差持續擴大，為1775億美元，比上年增長74.0%。

全年全社會固定資產投資109870億元，比上年增長24.0%，回落2.0個百分點。其中，城鎮固定資產投資93472億元，同比增長24.5%，回落2.7個百分點。而一季度增長29.5%，上半年增長31.3%，前三季度增長28.2%；固定資產投資增長過快的勢頭有所遏制，下半年增幅呈穩步回落之勢。房地產開發完成投資19382億元，比上年增長21.8%，增加0.9個百分點。

圖1 2006年采礦業主要領域固定資產投資增長幅度變化情況

2006年國土資源形勢分析報告

從行業看，采礦業投資4168億元，同比增長28.9%。從全年的變化趨勢看，除石油和天然氣開采業外，其他各類采礦業在3～5月份達到峰值後，增幅呈逐月下降態勢，但有色金屬礦采選業增幅仍然過高。其中煤炭開采及洗選業投資1479億元，同比增長27.2%；石油和天然氣開采業投資1811億元，同比增長23.8%；黑色金屬礦采選業投資356億元，同比增長28.2%；有色金屬礦采選業投資306億元，同比增長67.8%；非金屬礦采選業投資208億元，同比增長45.2%（圖1）。在冶煉加工方面，黑色金屬冶煉及壓延加工業投資2247億元，同比下降2.5%；有色金屬冶煉及壓延加工業投資974億元，同比增長27.9%；非金屬礦物製品業投資1854億元，同比增長33.0%；石油加工、煉焦及核燃料加工業投資945億元，同比增長17.9%，冶煉加工業平均增長14.4%。地質勘查業投資57億元，同比增長14.2%。

圖2 2006年礦業上、中、下游固定資產投資增長率變化情況

2006年國土資源形勢分析報告

另外，廢棄資源和廢舊材料回收加工業投資38億元，同比增長107.3%，是增長幅度最大的行業，反映了國家和社會對資源循環利用工作的重視程度不斷增加。

總體上看，在有力的宏觀調控措施下，下游的冶煉加工業投資保持在較低的增長水平，黑色金屬冶煉及壓延加工業投資甚至出現負增長；去年火爆的采礦業投資增幅趨緩，但仍高於全國平均水平，從第一季度到第四季度增幅明顯降低；上游的地質勘查業低於其他領域的增長速度（圖2）。

房地產業在黨中央、國務院的高度重視下，宏觀調控力度進一步加大，全年投資21446億元，比上年增長25.4%，略高於全國平均水平（圖3）。房地產業投資增幅從第一、第二季度低於全國城鎮固定資產投資增幅，到第三、第四季度高於全國城鎮固定資產投資增幅，是一個值得重視的動向。

圖3 2006年房地產業投資與全國城鎮固定資產投資增長率變化情況

2006年國土資源形勢分析報告

2、宏觀經濟形勢背景

全球經濟在新世紀連續多年保持高速增長之後，遭遇百年以來最嚴重的經濟危機。2010年，全球經濟在艱難中緩慢復甦，但復甦的基礎尚不牢固，復甦尚不穩定、不平衡，不確定性因素較多。全球經濟發展存在明顯的「雙速」現象，傳統發達國家或經濟體經濟增長疲軟，並存在下行的風險，歐洲主權債務危機和歐美持續較高的失業率等加大了世界經濟發展的不確定性；大多數發展中國家經濟增長強勁，中國、印度等新興經濟體表現搶眼，經濟發展保持較高的增速，為全球經濟發展注入了新的活力。資源性產品需求在短期內由緩漸強，價格在震盪中不斷爬升，部分礦產品的價格已經逼近甚至超過經濟危機之前的最高水平，持續高漲的能源資源產品價格也將對世界經濟發展產生深刻影響。

世界經濟發展加快復甦步伐。根據國際貨幣基金組織（IMF）最新發布的《世界經濟展望》，在亞洲經濟體強勁表現以及其他地區出現穩定或適度復甦的帶動下，全球經濟似乎再次呈現擴張勢頭。2010年全球經濟增長率預計為5%（按市場匯率計算的世界增長率為3.9%），其中發達經濟體為3.0%，發展中和新興經濟體為7.1%。從國家或地區來看，美國增長2.8%，日本增長4.3%，歐元區增長1.8%，發展勢頭不錯。中國和印度等新興國家保持持續較高增長速度，繼續擔當世界經濟發展「引擎」的作用，中國增長10.3%，印度增長9.7%，巴西增長7.5%。

2010年，黨中央國務院繼續積極應對全球金融危機的影響，實行積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，採取多種措施「保增長、保穩定」，有力維持了經濟持續健康平穩發展，「四萬億投資計劃」和「十大產業調整和振興規劃」等一攬子經濟刺激政策取得良好效果，消費、投資、出口「三駕馬車」平衡發展，實現了經濟較快增長。初步核算，全年國內生產總值（GDP）39.8萬億元，同比增長10.3%，經濟依然保持較快發展速度，顯示出較強的抗禦金融風險的能力，凸顯了在當前世界經濟中不可替代的作用和地位。分季度看，一季度增長11.9%，二季度增長10.3%，三季度增長9.6%，四季度增長9.8%。分產業看，第一產業增加值4.1萬億元，增長4.3%；第二產業增加值18.6萬億元，增長12.2%；第三產業增加值17.1萬億元，增長9.5%。

消費平穩較快增長，通脹管理壓力加大。全年社會消費品零售總額154554億元，同比增長18.4%；扣除價格因素，實際增長14.8%。全年居民消費價格比上年上漲3.3%，其中，城市上漲3.2%，農村上漲3.6%。全年原材料、燃料、動力購進價格上漲9.6%。與國土資源有關的礦產品價格震盪上行，始終是社會普遍關注的焦點問題。

我國對外貿易總額29728億美元，比上年增長34.7%。其中，出口15779億美元，增長31.3%；進口13948億美元，增長38.7%。貿易順差1831億美元，比上年下降6.4%。

為了應對全球金融危機，國務院及時出台和實施十大產業調整和振興計劃，實施多項拉動內需的激勵政策，加大保障性安居工程、農村民生工程、鐵路交通等基礎設施、生態環保工程等，拉動內需的措施取得顯著成效。固定資產投資繼續保持快速增長，全社會固定資產投資27.8萬億元，比上年增長23.8%，增速比上年回落6.2個百分點。其中，城鎮固定資產投資24.1萬億元，同比增長24.5%，回落5.9個百分點；農村固定資產投資3.7萬億元，同比增長19.7%，回落7.6個百分點。分地區看，東部地區投資增長21.4%，中部地區增長26.2%，西部地區增長24.5%。全年房地產開發投資48267億元，增長33.2%。

采礦業固定資產投資9653億元，同比增長18.1%，增幅與上年基本持平，整體投資增速遠低於全國固定資產投資增長的平均水平。其中，煤炭開采及洗選業投資3770億元，同比增長23.3%，增幅比上年降低2.6個百分點；石油和天然氣開采業投資2893億元，同比增長3.6%，增幅比上年降低0.8個百分點；黑色金屬礦采選業投資1066億元，同比增長26.4%，增幅比上年提高2.5個百分點；有色金屬礦采選業投資1010億元，同比增長21.7%，增幅比上年提高0.6個百分點；非金屬礦采選業投資880億元，同比增長49.5%，增幅比上年降低9.3個百分點（圖1）。從全年變化情況來看，除了1~2月份增幅較低外，其他月份變化不大。

在冶煉加工業固定資產投資方面，黑色金屬冶煉及壓延加工業投資3465億元，增長6.1%；有色金屬冶煉及壓延加工業投資2924億元，增長35.8%；非金屬礦物製品業投資7556億元，增長28.0%；石油加工、煉焦及核燃料加工業投資2076億元，增長12.9%。從全年的變化趨勢看，有色金屬冶煉及壓延加工業投資又出現加快趨勢。

地質勘查業有關產業（包括科學研究、技術服務）固定資產投資1288億元，同比增長18.8 %。

圖 1 2010年采礦業固定資產投資增長幅度變化情況

總體上看，礦業固定資產投資增長幅度低於全社會固定資產投資增長幅度，是礦業周期長、對經濟復甦反映滯後的表現，從礦業的上游、中游、下游固定資產投資變化情況看，下游的冶煉加工業部分行業投資增長又出現增速加快的趨勢（圖2），如有色金屬冶煉和壓延加工業。地質勘查業固定資產投資無論是總量，還是增長速度，都是比較少而慢的。

圖 2 2010年礦業上、中、下游固定資產投資增長率變化情況

另外，廢棄資源和廢舊材料回收加工業投資337億元，同比增長37.7%，持續保持高速增長勢頭，投資力度不斷加大，充分反映了國家和社會對資源循環利用工作的重視程度不斷提高，建立資源節約型、環境友好型社會的具體行動在不斷加強。

房地產業一直是黨中央、國務院高度重視和社會普遍關注的領域，從年初到年末，房地產宏觀調控力度前所未有，各類政策文件紛紛出台，努力保持房地產業的穩定，但調控只能說是取得初步成效。從全年變化趨勢來看，房地產業投資增幅在第一季度和第四季度都表現出加速的勢頭，但在有力的宏觀調控措施下，全年投資增長幅度變化不大，與上年正好相反，房地產投資增長幅度始終高於城鎮固定資產投資增長幅度，平均高9個百分點，全年投資57557億元，比上年增長35.5%，增幅比去年加快13.6個百分點（圖3）。

圖 3 2010年房地產業投資與全國城鎮固定資產投資增長率變化情況

3、宏觀與微光經濟背景分析論文

現代經濟中利率是聯系金融領域與實際經濟活動的紐帶，是貨幣傳遞過程中的樞紐，因而歷來被各國政府作為宏觀經濟調節的重要工具。改革開放以來，隨著我國市場經濟體制的不斷完善和利率市場化改革的加快，利率逐漸成為影響經濟主體決策的重要參數，在國民經濟運行中開始發揮越來越重要的作用，利率政策也日益成為我國貨幣政策的重要組成部分。
1996年我國利率市場化進程正式啟動，發展的10年中我國利率基於不同時期宏觀經濟背景進行了特點鮮明的兩輪利率大調整。1996－2002年，通過連續八次降息，以及隨後新的加息通道的形成，其背後的宏觀經濟背景和政策含義值得研究。以金融機構一年期存款基準利率和一年期貸款基準利率為代表，兩輪波動如圖1所示：

一、1996年至2002年八次利率下調及其宏觀經濟背景分析

從1996年5月1日至2002年2月21日，人民幣利率連續8次下調，平均約每8個月即下調一次，幅度之大，史無前例。通過連續降息，利率水平從高位一直調至低位，達到建國五十多年來的最低水平。一年期存款從年息10.98%降至1.98%，降幅達82%；一年期貸款從12.24%降至5.31%，降幅為57%。存款平均利率累計下調5.98個百分比，貸款平均利率累計下調6.92個百分點。且總體來看，期限越長降幅越大。五年期存款比一年期存款降低多2.07個百分比，貸款多2.43個百分比。這八次降息幅度大、密度高，分析其背後的宏觀經濟發展狀況及政策含義，進行逐次觀察。

（一）1996年兩次降息：反通貨膨脹的尾聲
1993年，我國在經濟高速發展的同時出現了通貨膨脹，成為經濟發展中存在的一個重要問題。針對這一動向，中央銀行1993年5月和7月連續兩次調高利率，並且決定從7月開始再次開辦保值儲蓄業務，以保護廣大儲戶的利益。為了進一步抑制通貨膨脹，穩定市場和經濟，1995年1月和7月又兩次調高了存款利率。經過三年的努力，以治理通貨膨脹為首要任務的宏觀調控基本達到預期的目標，金融運行基本保持了平穩發展的態勢。
1996年是實施「九五」計劃的第一年，就總體宏觀經濟狀況來看良好，但微觀層面上卻存在較多的問題，這一年的宏觀調控依然定位在反通貨膨脹和實現「軟著陸」上。然而，此時歷時三年的適度從緊的大環境使我國經濟出現新變化，物價漲幅已經出現大幅回落，固定資產投資明顯減緩，銀行存款增量出現了大於貸款增量的現象，這種情況自我國改革開放以來並不多見。據統計，1995年的上半年，金融機構新增各項存款已大於貸款達4000億元以上。這就為中央銀行5月1日下調存貸款利率創造了條件和空間。第一次利率下調十分有限，利率總水平仍然偏高。從物價變動情況來看，1996年上半年全國物價上漲幅度已低於7%，並呈現繼續回落的勢頭。而相當多的企業不僅未能擺脫虧損的局面，有些企業的效益還在不斷的滑落。鑒於此，在上次利率下調之後僅三個月，再次降低了存貸款利率。
1996年的這兩次利率下調仍然是前期反通貨膨脹的延續與微調，主要目的在於適當減輕企業負擔，促進國民經濟的秩序健康發展。它是我國利率調整的一個重大轉折點。

（二）1997－2002年的連續降息：穩健貨幣政策的逐步推進
1996年成功實現「軟著陸」之後，1997年繼續呈現「低通脹，高增長」的良好態勢。隨著國家各項宏觀調控措施的逐步落實，國家經濟形勢繼續保持穩步健康發展的同時出現了一些新的特點。一是買方市場基本形成；二是雖然經過96年利率的兩次調整，物價的跌勢有所趨緩，但仍以下跌的慣性不斷回落；三是企業經濟效益雖有所好轉，但仍未走出困境；四是國內需求出現不振的跡象，社會消費品零售總額增長趨緩。因此，央行決定在10月23日下調金融機構存貸款利率。
1998年時，我國面對的國際經濟環境發生了變化，席捲東南亞的金融危機對我國的影響逐步顯現，周邊國家貨幣不斷貶值，給人民幣的幣值穩定和擴大國外需求帶來很大的壓力。同時，國內需求回升力不夠大，消費品市場依然維持買方市場格局，商品零售物價漲幅從1997年9月開始，逐月都是負增長。此外，自1998年9月9日日本率先降低利率以來，美國、英國、加拿大、歐元區國家及多個亞洲國家和地區緊隨其後，使全球利率處於一個很低的水平。在這種國際國內環境下，1998年3月25日、7月1日、12月7日的三次高頻降息成為我國經濟市場化、國際化發展要求的一部分。三次下調使得人民幣存款利率平均累計降低1.15個百分點，貸款利率平均累計降低2.22個百分點，存貸款利差同時縮小。
　到1999年，盡管第一季度的國內生產總值同比增長達到8.3%，固定資產投資有所加快，但前期制約經濟增長的一些因素仍未能獲得根本解決，還不能斷定經濟是否已整體步入回升。主要依據是：第一，我國出口仍繼續下降。受亞洲金融危機影響的國家，其貨幣貶值使它們在出口方面具有的價格優勢，對我國出口產生的不利影響已經顯現出來。第二，在居民消費仍然不振的同時，居民儲蓄仍進一步增強。1999年第一季度居民儲蓄存款新增4446億元，比上年同期多增1551億元。第三，在投資方面，一季度的投資增長無法形成持續之勢，其原因是上年財政政策的效力逐月遞減，企業的盈利能力還繼續保持在低水平。為此，又發生了1999年6月10日的降息。
其後美國、日本和歐盟三大「經濟體」自2001年以來經濟增長持續下滑，帶動世界經濟增長步伐持續放緩。這對中國經濟發展帶來了較明顯的影響，尤其是外貿增幅下滑，致使外貿需求拉動經濟增長的力量在一定程度上下降。國內經濟增長中也存在一些不確定因素，如投資需求雖有積極財政政策大力拉動，但民間和社會投資需求沒有充分的激活；消費需求增長尚不穩定，增加農民收入還需要下大力氣。2001年我國GDP增長呈現逐季下降的趨勢，消費物價指數也是連續數月下降。在分析國際、國內金融形勢的基礎上，央行在2002年初進行了自1996年以來的第八次降息。
總的來說，這一輪大幅的降息是針對我國在國內經濟發展微觀結構尚有問題和亞洲金融危機的沖擊影響下經濟增長放慢，投資和消費趨緩，出口大幅回落，市場有效需求不足，物價連續負增長，出現通貨緊縮趨勢等狀況，及時採取擴大內需的穩健貨幣政策的重要舉措。

二、2004年至2007年的四次利率上調及其宏觀經濟背景分析

連續8次利率下調之後我國經濟在低利率環境中穩定發展，然而也出現了經濟過熱和流動性過剩等新的問題，由此引發了新一輪利率調整。

（一）2002－2005利率首次微調：加息通道的形成
「非典」過後，2003年下半年中國經濟開始出現一些新的情況：物價水平結束低迷狀態，在糧食和食品價格的帶動下開始上漲；固定資產投資增長速度加快；能源、電力等供應開始緊張；實際利率連續達9個月為負，造成居民儲蓄存款增幅持續下降、房地產業虛假繁榮、大量資金脫離銀行體系「體外循環」等諸多問題。同時，國際市場美元利率不斷上調。從2003年7月至2004年9月，隨著國家一系列降低經濟過熱的宏觀調控措施出台，而在央行採取的諸多貨幣政策操作中，調整法定存貸款這一傳統的工具卻遲遲不用，使人們對加息的預期逐漸形成。
　2004年10月29日，央行終於決定調整銀行存貸款利率：金融機構一年期貸款利率上調0.27個百分點，一年期存款利率上調0.27個百分點。中長期存款利率上調幅度大於短期，體現了利率杠桿作用，控制固定資產投資增長過快的政策意圖。這一次的調整幅度雖然不大，但卻是我國推進利率市場化改革的重要信號。也是自1995年以來的首次升息。

（二）2006－2007利率小幅上升：流動性管理時代
首次加息以後，2005年我國經濟增長呈現出以下特點：一是經濟增長的重工業化特徵明顯，並帶來了環境污染、能源浪費等負面影響；二是固定資產投資勢頭得到了暫時的遏制；三是消費市場走出「非典」的影響，恢復性增長，結構也趨於合理。在進一步鞏固宏觀調控成果，保持國民經濟持續、快速、協調、健康發展的良好勢頭，進一步發揮經濟手段在資源配置和宏觀調控中的作用的目的下，2006年利率進行了兩次適當的微調。分別在4月28日上調金融機構貸款基準利率和8月19日同時上調存貸款利率。
此外更為重要的是，這一時期中國經濟經歷了歷史上最為強勁的國際收支順差持續加劇和人民幣升值壓力，外匯占款成為我國基礎貨幣投放的主要部分，信貸增長過快、資本市場價格井噴等流動性泛濫造成的問題成為中國經濟主要矛盾，從而流動性管理成為央行最重要的目標。2006年至今已經5次上調法定存款准備金率。且每個月以高利率定向發行票據來收緊市場上過剩的貨幣流動。然而這些措施的效果並不明顯，專家估計，市場上仍有將近6千億的資金在尋找出口。在存款准備金調整的空間逐漸縮小的被動局面下，權衡加息可能帶來的更大的人民幣升值壓力，央行在2007年3月18日仍選擇了加息這一手段以促進內部平衡。小幅度的加息對實體經濟的影響依然不大，主要起著警示的作用。流動性過剩仍然是央行面對的首要問題。

三、驅動我國兩輪利率大調整的基本因素綜述

通過上文對我國近兩輪利率大調整的經濟背景和政策含義分析，不可否認利率是有力的貨幣政策工具，我國利率調整一方面反映了我國經濟發展的里程；另一方面也反映了我國發展過程中的時代特點和時代矛盾。利率水平與我國經濟發展水平的相關性正在不斷加強。
理論上決定利率水平的因素主要有銀行成本、平均利潤率、借貸期限和借貸風險，而經驗表明，借貸資金市場上的利率水平是在一定的水平基礎上波動的，影響其波動的主要因素有借貸資金供求狀況、社會經濟運行周期、預期價格變動率、稅率、歷史利率水平、國際利率水平、匯率、國家經濟政策等。我國存貸款利率的高低，由中央銀行根據國民經濟的發展情況來決定的，是宏觀調控的重要手段。
從這兩輪利率調整來看，驅動我國利率調整的基本因素主要有如下幾點：1、利率政策隨著宏觀經濟狀況和目標的調整而變化著，宏觀調控的重心決定利率調整的方向。其中，低利率政策為刺激經濟增長，市場恢復活力發揮了積極作用；高利率政策旨在抑制經濟過熱，治理通貨膨脹方面發揮了積極作用。2、中國的利率調整正努力與市場相適應，自由化市場化是引導利率政策特點的趨勢。3、利率政策與其他貨幣政策相協調，政策組合決定利率的微調特點。4、經濟環境的外在沖擊需要利率調整以熨平其影響。5、宏觀調控部門借利率調整來表明決心與調控意向，向社會傳遞「宣誓效應」。
影響利率變動的因素很多，抓住利率政策的動因為分析利率變動趨勢提供了依據。從現階段特點來看，我國已經進入了標示著流動性管理新時代的加息通道。

4、當前的 宏觀經濟政策及其經濟背景是什麼

在國內外經濟形勢已經發生實質性變化的背景下，立足於當前中國的基本國情，權衡經濟增長和物價水平，我們仍應將穩定物價總水平作為首要任務。濟學理論為基礎,分析了我國近期物價不斷上漲的原因和宏觀經濟背景,在正確看待目前物價形勢的同時來對當前的宏觀經濟政策有一個全面認識，
宏觀經濟運行中存在的主要問題
盡管我國上半年各項經濟指標總體運行狀況較好，經過努力，全年經濟增長的目標也會如期實現。但是，我國經濟發展中一些深層次矛盾和社會總供給結構性過剩的問題並未得到根本解決，經濟發展和需求增長的內在動力仍然不足。目前經濟運行中存在的主要問題有 3個方面：
1、推動經濟增長的主要動力是政府行為，市場機制的內在推動力不足。
2、外貿進出口呈減速趨勢，外需對經濟增長的拉動作用明顯減弱。
3、通貨緊縮的狀況沒有大的改變，有效需求不足的矛盾依然突出
4、加大對出口企業和產品的支持力度，促進出口快速增長。應進一步調動出口企業的積極性，採取有力的短期措施刺激出口的增長，尤其對具有較強競爭力的傳統勞動密集型大宗商品的出口應實行特殊的出口鼓勵政策，不僅要加大出口退稅的額度、加快出口退稅的進度，同時應加大對出口信貸的支持。
5、加快農業產業化進程，增加農民收入。目前農民收入增幅連年下降、農村消費增長緩慢已成為制約我國經濟增長的重要因素。制約農民收入增長的主要原因是農產品價格大幅下跌。因此，採取有力措施穩定農產品價格是穩定農村收入的當務之急和權宜之計。
即便經濟下滑趨勢已經有所顯露，即便當前宏觀調控的著力點之一在於增加政策的刺激力度，其擴張性操作也必須著眼於「精細化」——在穩增長與調結構之間尋求平衡。換言之，決不能出於穩增長的需要而重蹈犧牲調結構目標的覆轍。

5、宏觀經濟形勢背景

新世紀初始，世界經濟全面復甦，2003～2006年連續四年持續保持高速增長，2005年全球經濟實際增長4.9%,2006年達到5.1%。中國和印度等新興國家已經取代美國和其他發達國家，成為全球經濟增長的「新引擎」。憑借著地域遼闊、人口眾多、資源豐富、市場潛力巨大以及日益開放和市場化的經濟體制，新興市場受到國際資本更多的青睞，開始分享國際分工和全球產業結構調整的更大利益；新興國家國際影響力不斷提升，世界經濟多極化發展的趨勢逐步增強。跨國並購日益活躍，推動全球能源及其他礦產、鋼鐵、機械等行業的資產重組。

2007年世界經濟發展速度有所放緩，據聯合國預測，全球經濟增長減緩到3.2%。發達國家的經濟增長預計為2.5%，歐洲的經濟預計將會減緩到2%左右，日本將回落到2%以下。發展中國家經濟增長8.1%，印度為9%。東亞經濟將繼續保持強勁增長勢頭，平均增長率將達到7.5%，但南亞發展速度有所放緩。最不發達國家的經濟運行也十分搶眼，特別是在受益於高商品價格的國家中的一些石油生產國和其他礦產出口國，這些國家的經濟增長率預計繼續保持在7%左右的強勁勢頭。

從世界范圍來看，需求旺盛特別是全球經濟增長格局變化導致的需求激增，以及美元疲軟、期貨市場、美國次貸危機、歐佩克限產、國際投機活躍等因素，繼續影響全球初級產品的價格走向，能源和初級產品市場的供求關系仍然趨緊，價格繼續攀升。在需求保持剛性的條件下，日益脆弱的供給體系使國際市場價格持續走高，恐怖活動、自然災害、地緣政治等因素進一步抬高了全球資源產品的供給成本，使資源性產品的供給彈性縮小。世界大多數國家，特別是以「金磚四國」（巴西、俄羅斯、印度、中國）為代表的新興經濟體普遍出現不同程度的通貨膨脹。

2007年，我國經濟繼續保持快速、平穩發展，全年國內生產總值（GDP）為246619億元，比上年增長 11.4%，連續五年增長在 10%以上。分季度看，一季度增長 11.1%，二季度增長 11.9%，三季度增長 11.5%，四季度增長11.2%。分產業看，第一產業增加值28910億元，增長3.7%，回落 1.3個百分點；第二產業增加值121381億元，增長13.4%，加快0.4個百分點；第三產業增加值96328億元，增長11.4%，加快0.6個百分點；發展存在不平衡現象，工業特別是重工業發展偏快，這也是影響我國資源需求旺盛的重要因素。

消費價格上漲較快，房屋銷售價格漲幅較大。全年居民消費價格上漲4.8%，漲幅比上年提高3.3個百分點，其中，城市上漲4.5%，農村上漲5.4%。食品、居住價格上漲是拉動價格總水平上漲的主要原因。分類別看，食品價格上漲 12.3%；居住價格上漲4.5%。全年商品零售價格上漲3.8%。原材料、燃料、動力購進價格上漲4.4%。工業品出廠價格上漲3.1%。全年70個大中城市房屋銷售價格比上年上漲7.6%，漲幅比上年提高2.1個百分點。2007年以來，物價持續走高，通貨膨脹壓力加大。可以看出，與國土資源有關的房地產價格上漲幅度較大，遠遠高於物價總體上漲幅度，是社會普遍關注的焦點問題。

對外貿易快速增長，外商直接投資繼續增長。全年進出口總額21738億美元，比上年增長23.5%，回落0.3個百分點。其中，出口12180億美元，增長25.7%，回落 1.5個百分點；進口9558億美元，增長20.8%，提高0.8個百分點。貿易順差2622億美元，比上年增加847億美元。全年實際使用非金融機構外商直接投資748億美元，比上年增長13.6%。年末國家外匯儲備余額達到1.53萬億美元，比上年增長43.3%。

固定資產投資處於高位運行狀態，全年全社會固定資產投資137239億元，比上年增長24.8%，提高0.9個百分點。其中，城鎮固定資產投資 117414億元，增長25.8%，提高 1.5個百分點。從行業看，采礦業投資5271億元，同比增長26.9%，比上年降低2個百分點；除非金屬采礦業投資增幅加快外，其他采礦業增速都減緩。其中煤炭開采及洗選業投資1805億元，同比增長23.7%，比上年降低3.5個百分點；石油和天然氣開采業投資2230億元，同比增長22.4%，比上年降低1.4個百分點；黑色金屬礦采選業投資427億元，同比增長19.7%，比上年降低8.5個百分點；有色金屬礦采選業投資498億元，同比增長64.1%，比上年降低3.7個百分點；非金屬礦采選業投資298億元，同比增長46.1%，比上年增長0.9個百分點（圖1）。從全年的變化趨勢看，采礦業投資穩步增長，增速逐步加快；有色金屬投資持續保持較高的增長水平，增幅偏高；非金屬礦采選業穩步增長，呈現良好發展勢頭。在冶煉加工方面，黑色金屬冶煉及壓延加工業投資2563億元，同比增長12.2%；有色金屬冶煉及壓延加工業投資1299億元，同比增長34.9%，比上年提高7個百分點；非金屬礦物製品業投資2799億元，同比增長50.8%，比上年大幅提高 17.8個百分點；石油加工、煉焦及核燃料加工業投資1412億元，同比增長50.3%，比上年提高32.4個百分點。冶煉加工業平均增長34.1%，遠高於上年14.4%的增速，冶煉加工業又出現快速增長的勢頭，需要給予高度重視。地質勘查業投資76億元，同比增長27.7%，遠高於上年14.4%的增長速度，近幾年來首次超過全國固定資產投資平均增長速度。

圖1　2007年采礦業及其主要領域固定資產投資增長率幅度變化情況

2007年國土資源形勢分析報告

總體上看，礦業的上、中、下游投資變化情況有別，下游的冶煉加工業投資出現反彈現象，遠遠高於去年的增長水平，有色金屬又出現較高的增長速度；近幾年火爆的采礦業投資增幅繼續趨緩，已接近全國固定資產投資平均水平，從第一季度到第四季度增幅逐漸增加；上游的地質勘查業近年來首次高於全國平均水平，從一定程度上反映了社會對地質工作的重視（圖2）。

另外，廢棄資源和廢舊材料回收加工業投資86億元，同比增長120.2%，是增長幅度最大的行業，增速再次超過100%，投資力度不斷加大，充分反映了國家和社會對資源循環利用工作的重視程度不斷提高，建立資源節約型、環境友好型社會的具體行動在不斷加強。

圖2　2007年礦業上、中、下游固定資產投資增長率變化情況

2007年國土資源形勢分析報告

房地產業一直是黨中央、國務院高度重視、社會普遍關注的領域，宏觀調控力度進一步加大，各類政策文件紛紛出台，但在社會巨大需求的驅動下，投資增長過快的勢頭仍在持續，2007年全年投資28543億元，比上年增長32.2%，增幅提高6.8個百分點，整體上出現了反彈現象，比全國城鎮固定資產投資平均增長水平高出8.4個百分點（圖3）。從全年變化趨勢來看，房地產業投資增幅從第一季度到第四季度呈現逐漸增長的態勢，這是一個值得重視的動向，需要進一步加大調控力度，尋求更有效的調控手段和方式。

圖3　2007年房地產業投資與全國城鎮固定資產投資增長率變化情況

2007年國土資源形勢分析報告

6、新媒體行業未來前景怎麼樣

新媒體未來的發展必然緊跟5G技術、智能穿戴技術、虛擬現實(VR)等技術進步，同時也會朝著創造性、開放性、交互性等幾個維度進行變革。

(1)渠道媒體化

越來越多的人不僅把電商平台當作購物渠道，也把電商平台當作信息平台，尤其是二三線城市，這個特徵尤其明顯。而電商媒體化和媒體電商化也成為近幾年的一個熱點。例如微信、微博實現購物下單，變得更方便，核心是新媒體變成了電商。可日可樂的呢稱瓶和歌詞瓶的營銷引起行業極大關注，核心是將產品包裝變成了媒體。

(2)大數據+新媒體

單獨看大數據和新媒體產業，它們都是互聯網行業的熱點風口，如果雙劍合壁，那麼將可能發揮出1+1>2的功效。因為大數據的挖掘能力能為新媒體的內容生產、傳播受眾帶來更精準的指導，從而提升新媒體的精準定位、並不斷優化改進，為受眾帶來更個性化和他們想要的定製優化媒體服務;同樣的，新媒體的營銷變現能力則能為大數據挖掘打開變現渠道，從而賦予大數據更多的額外價值。因此大數據是新媒體的支撐，新媒體回過頭來又可以反哺促進大數據發展，可以說大數據與新媒體之間的良性互動符是未來產業發展的一個重要方向。

(3)萬物皆媒

在「眾媒時代」開啟的時刻，可以看到，一切的「人」和「物」都可能成為笛息的生產者與傳播者。物體是人延鍾的一部分。大大拓展了由人構成的媒體空間。目前流行的可穿戴設備，虛擬現實技術(VR)都將得以應用來加持新媒體能量。人工智慧技術的發展，使得未來比阿爾法狗更智能的機器人來創作新聞的現象也許會成為常態。

7、宏觀經濟形勢背景

全球經濟在新世紀連續多年保持高速增長之後，遭遇百年以來最嚴重的經濟危機。2011年，全球經濟在艱難中緩慢復甦，發展形勢非常復雜，不穩定性和不確定性因素增多，美國經濟持續低迷、歐洲深陷主權債務危機、新興經濟體通脹壓力加大，經濟發展速度減緩。全球經濟發展存在明顯的「雙速」現象，傳統發達國家或經濟體經濟增長疲軟，並存在下行的風險，歐洲主權債務危機和歐美持續較高的失業率等加大了世界經濟發展的不確定性；大多數發展中國家經濟增長強勁，中國、印度等新興經濟體表現搶眼，經濟發展保持較高的增速，為全球經濟發展注入了新的活力，但目前受需求增長減緩和通脹壓力的影響，資源性產品價格在震盪中不斷攀升，居高不下的能源資源產品價格對世界經濟發展正產生著深刻影響。根據世界貨幣基金組織的報告，2011年全球經濟增長3.8%，發達經濟體、新興和發展中經濟體分別為1.6%和6.2%，遠低於上年增長速度，其中美國、歐盟、日本分別為1.8%、1.6%和－0.9%，增速普遍下降，印度、俄羅斯、巴西分別為7.4%、4.1%和2.9%，除俄羅斯外增速也有下降。

受世界經濟增速減緩的影響，2011年第四季度以來，主要礦產品需求萎縮，融資難度加大，礦業股市下跌，尤其是標准普爾礦業股指，振盪中大幅下挫，降幅遠高於納斯達克、道瓊斯、標准普爾500等綜合股票指數，加拿大股票交易所礦業股交易量和總交易額雖然比上年都有所增長，但多數礦業公司的股票價格從4月最高點一路下跌到10月最低點。我國證券市場礦業資本市場也大幅下跌，3月達到峰值，之後波動下降。上海證券交易所採掘行業市值從3月最高點42041億元下降到11月最低點33490億元，跌幅25.5%；深圳證券交易所採掘行業市值從3月最高點3380億元下降到11月最低點2631億元，跌幅28.5%。

2011年，面對復雜多變的國際形勢和國內經濟運行出現的新情況新問題，黨中央、國務院以科學發展為主題，以轉變發展方式為主線，堅持實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，不斷加強和改善宏觀調控，國民經濟繼續朝著宏觀調控預期方向發展，呈現增長較快、效益較好、民生改善的良好勢頭，實現了「十二五」時期經濟社會發展良好開局。初步核算，全年國內生產總值（GDP）47萬億元，同比增長9.2%，經濟依然保持較快發展速度，凸顯了在當前世界經濟中不可替代的作用和地位。分季度看，增長速度逐季減緩，第一季度9.7%，第二季度9.5%，第三季度9.1%，第四季度8.9%。分產業看，第一產業增加值4.8萬億元，增長4.5%；第二產業增加值22.1萬億元，增長10.6%；第三產業增加值20.3萬億元，增長8.9%。

消費平穩較快增長，通脹管理壓力加大。全年社會消費品零售總額18.1萬億元，比上年名義增長17.1%（扣除價格因素實際增長11.6%）。全年居民消費價格比上年上漲5.4%。其中，城市上漲5.3%，農村上漲5.8%；食品上漲11.8%，居住上漲5.3%。7月居民消費價格同比漲幅達到高點6.5%後，漲幅連續回落。全年工業生產者出廠價格比上年上漲6.0%，購進價格比上年上漲9.1%。

對外貿易持續快速增長。進出口總額36421億美元，比上年增長22.5%；出口18986億美元，增長20.3%；進口17435億美元，增長24.9%。貿易順差1551億美元，比上年減少264億美元。

固定資產投資繼續保持快速增長。全社會固定資產投資（不含農戶）31.1萬億元，比上年增長23.6%，增幅與上年基本持平。分地區看，東部地區投資增長20.1%，中部地區增長27.5%，西部地區增長28.7%。全年房地產開發投資6.17萬億元，同比增長27.9%。

采礦業固定資產投資1.18萬億元，同比增長21.4%，增幅比上年提高3.3個百分點，但整體投資增速仍低於全國固定資產投資增長的平均水平（圖1）。2008年金融危機前，全社會經濟快速發展，礦產品供需矛盾突出，采礦業固定資產投資增幅一直領先於全社會固定資產投資。但在金融危機後一直低於固定資產投資，一方面反映出多年來礦業快速發展，投資建設已經有了較好積累，部分行業存在一定的產能過剩；另一方面可能反映礦業進入理性發展時期。煤炭開采及洗選業固定資產投資4897億元，同比增長25.9%，增幅比上年提高2.6個百分點；石油和天然氣開采業3057億元，同比增長12.5%，增幅提高8.9個百分點；黑色金屬礦采選業1251億元，同比增長18.4%，增幅降低8.0個百分點；有色金屬礦采選業1275億元，同比增長24.2%，增幅提高2.5個百分點；非金屬礦采選業1284億元，同比增長28.7%，增幅降低20.8個百分點（圖2）。

圖1 全社會固定資產投資與采礦業固定資產投資的增幅對比

數據來源：國家統計局

圖2 2011年采礦業固定資產投資增長幅度變化情況

數據來源：國家統計局

在冶煉加工方面，黑色金屬冶煉及壓延加工業固定資產投資3860億元，增長14.6%；有色金屬冶煉及壓延加工業3861億元，增長36.4%；非金屬礦物製品業1.04萬億元，增長31.8%；石油加工、煉焦及核燃料加工業2234億元，增長10.1%。

地質勘查行業（包括科學研究、技術服務）固定資產投資1650億元，同比大幅增長39.4%。

從礦業的上游、中游、下游固定資產投資變化情況看，下游的有色金屬冶煉及壓延加工業投資增長出現增速加快的趨勢，部分地方可能存在重復建設的現象，需要密切關注（圖3）。

圖3 2011年礦業固定資產投資增長率變化情況

數據來源：國家統計局

另外，廢棄資源和廢舊材料回收加工業投資465.95億元，同比增長30.2%，保持高速增長勢頭，投資力度不斷加大，充分反映國家和社會對資源循環利用工作的重視程度不斷提高，建立資源節約型、環境友好型社會具體行動在不斷加強。

房地產業投資增長幅度變化不大，從第三季度開始一直遞減。房地產業投資增長幅度始終高於城鎮固定資產投資增長幅度，平均高7個百分點。全年投資7.6萬億元，比上年增長29.7%，增幅比上年降低3.8個百分點（圖4）。

圖4 2011年房地產業投資與全國城鎮固定投資增長率變化情況

數據來源：國家統計局

8、宏觀經濟形勢背景

全球經濟在新世紀連續多年保持高速增長之後，進入衰退時期。美國的次貸危機已轉變為國際金融危機，並從金融領域蔓延到實體經濟，發達國家經濟已經陷入衰退，新興國家經濟發展減速，全球經濟增長率大幅放慢，資源性產品需求減緩、價格暴漲暴跌。各國政府和國際社會紛紛採取積極救市措施，以有效緩解危機，防止金融體系崩潰，遏制金融危機對實體經濟不斷加深的影響，但是全球經濟衰退仍未見底。

2008年世界經濟發展速度放緩。權威機構不斷下調預測數據，據國際貨幣基金組織（IMF）的最新預測（2009年1月28日），2008年世界經濟增速平均為3.4%，遠低於2007年的5.2%，其中發達經濟體增長1.1%（2007年2.7%），新興和發展中經濟體增長6.3%（2007年8.3%）。從國家來看，美國增長1.0%，日本出現0.3%的負增長，歐元區增長1.0%。中國和印度等新興國家保持持續高速增長，中國9.0%（上年13.0%），印度7.3%（上年9.3%），俄羅斯6.2%（上年8.1%），巴西5.8%（上年5.7%）。新興經濟體國家已經取代美國和其他發達國家，成為全球經濟增長的新引擎。憑借著地域遼闊、資源豐富、人力資源豐富和成本較低、市場潛力巨大以及日益開放和市場化的經濟體制，新興國家國際影響力不斷提升，對世界經濟增長的貢獻率不斷加大，世界經濟多極化發展的趨勢逐步增強。從世界范圍來看，受金融危機的影響，能源和初級產品市場的供求關系發生變化，資源需求減緩，貿易增速減緩甚至下降，礦產品價格暴跌。

2008年，黨中央國務院審時度勢，不斷調整宏觀經濟調控政策，從年初的「雙防」（防過熱、防通脹），到年中的「一保一控」（保發展、控物價），再到年末的擴內需、促增長，從「堅持穩健的財政政策和從緊的貨幣政策」到「實行積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策」，有力維持了經濟持續健康平穩發展，實現了社會穩定團結的良好局面。全年國內生產總值（GDP）300670億元，比上年增長9.0%，盡管中斷了連續5年維持兩位數增長的勢頭，但仍然顯示出強大的抗禦重大自然災害和國際金融危機的能力。分季度看，一季度增長10.6%，二季度增長10.1%，三季度增長9.0%，四季度增長6.8%，呈現逐季下降之勢。分產業看，第一產業增加值34000億元，增長5.5%；第二產業增加值146183億元，增長9.3%；第三產業增加值120487億元，增長9.5%。第一產業穩定增長，第三產業加快發展。

為了應對全球金融危機，國務院及時出台擴大國內需求的10項措施，宣布投入4萬億元刺激經濟計劃，並由此可能帶動各地方20多萬億元的潛在投資，加大保障性安居工程、農村民生工程、鐵路交通等基礎設施、生態環保工程等和地震災後恢復重建，拉動內需的措施取得初步成效。

消費價格上漲較快，原材料和燃料價格上漲較多。全年居民消費價格上漲5.9%，漲幅比上年提高1.1個百分點，其中，城市上漲5.6%，農村上漲6.5%。分類別看，食品價格上漲14.3%；居住價格上漲5.5%。全年商品零售價格上漲3.8%。原材料、燃料、動力購進價格上漲10.5%。工業品出廠價格上漲6.9%。全年70個大中城市房屋銷售價格比上年上漲6.5%，漲幅比上年回落1.1個百分點。與國土資源有關的礦產品價格暴漲暴跌，始終是社會普遍關注的焦點問題。

全部商品進出口總額25616億美元，比上年增長17.8%。其中，出口額14285億美元，增長17.2%；進口額11331億美元，增長18.5%。全年實際使用外資923.95億美元，比上年增長23.6%。年末國家外匯儲備余額達到1.95萬億美元，比上年增長27.3%。

固定資產投資處於高位運行狀態，全年全社會固定資產投資172291億元，同比增長25.5%，增速比上年加快0.7個百分點。其中，城鎮固定資產投資148167億元，增長26.1%，加快0.3個百分點；農村固定資產投資24124億元，增長21.5%。

礦業投資增長強勁。在金融危機不斷擴散和蔓延的情況下，礦業固定資產投資的變化反映了礦業的滯後性特點。作為基礎性、超前性產業的采礦業，投資仍然保持大幅度增長，冶煉加工業投資呈迅猛增長勢頭，地質勘查業投資增幅減緩。

采礦業投資6913億元，同比增長31.5%，比上年提高4.6個百分點，整體投資增速加快。其中，煤炭開采及洗選業投資2411億元，同比增長33.6%，比上年加快9.9個百分點；石油和天然氣開采業投資2715億元，同比增長22.0%，比上年降低0.4個百分點；黑色金屬礦采選業投資680億元，同比增長59.0%，比上年加快39.3個百分點；有色金屬礦采選業投資664億元，同比增長35.1%，比上年降低29個百分點；非金屬礦采選業投資429億元，同比增長45.4%，比上年降低0.7個百分點（圖1）。從全年變化趨勢來看，1月到9月投資增速呈現逐月加快之勢，10月到12月增速呈現回落之勢。

圖1 2008年礦業固定資產投資增長幅度變化情況

在冶煉加工方面，除黑色金屬采選和冶煉及壓延加工業投資外，其他相關行業均遠高於全國平均水平，其中：黑色金屬采選和冶煉及壓延加工業投資3240億元，增長23.8%；有色金屬采選和冶煉及壓延加工業投資1854億元，增長43.1%；非金屬礦物製品業投資4113億元，增長46.6%；石油加工、煉焦及核燃料加工業投資1832億元，增長29.4%。地質勘查業有關產業（包括科學研究、技術服務）投資708億元，同比增長35.9%，其中地質勘查業投資89億元，增長16.2%，是最慢的。從全年的變化趨勢看，有色金屬投資持續保持較高的增長水平，增幅偏高，非金屬礦采選業穩步增長，呈現良好發展勢頭。

總體上看，礦業的上、中、下游投資變化情況有別，增長速度呈現上游低、下游高的現象，下游的冶煉加工業投資出現反彈現象，遠遠高於上年的增長水平，有色金屬又出現較高的增長速度；中游的采礦業投資增長速度從第一季度到第三季度穩步加快，第四季度增速有所回落；上游的地質勘查業呈現先高後低之勢，全年增速遠低於全國平均水平，值得關注（圖2）。

圖2 2008年礦業上、中、下游固定資產投資增長率變化情況

另外，廢棄資源和廢舊材料回收加工業投資136億元，同比增長58.9%，持續保持高速增長勢頭，投資力度不斷加大，充分反映了國家和社會對資源循環利用工作的重視程度不斷提高，建立資源節約型、環境友好型社會的具體行動在不斷加強。

房地產業一直是黨中央、國務院高度重視和社會普遍關注的領域，宏觀調控力度進一步加大，各類政策文件紛紛出台，從年初的控制過熱到歲末的出手穩市，努力維持房地產業的穩定。受金融危機的影響，從全年變化趨勢來看，房地產業投資增幅從第一季度到第四季度呈現逐漸減緩的態勢，房地產市場價格下行，全年投資35215億元，比上年增長23.0%，增幅降低9.2個百分點，整體上反映了本年房地產市場的實際情況，比全國城鎮固定資產投資增速低3.1個百分點（圖3）。

圖3 2008年房地產業投資與全國城鎮固定資產投資增長率變化情況

9、我國當前宏觀經濟政策出台的背景。具體的手段以及政策的背景

那邊

10、淺析我國當前宏觀經濟政策的具體內容，經濟背景及意義

一、我國經濟形勢展望目前，我國的通貨膨脹已經基本得到控制，2011年第四季度通脹率走入下行通道，11月通貨膨脹率為4.2%，可見我國的通脹治理已經初見成效。展望2012，宏觀經濟形勢錯綜復雜，全球經濟下行風險加大，通脹壓力仍然較大；歐洲主權債務危機很可能引發國際金融市場反復大幅震盪；各國宏觀調控目標和方向存在分歧和沖突，宏觀政策協調難度加大（畢吉耀等，2011）。對於中國宏觀經濟形勢，張立群（2011）認為，2011年經濟增長呈下行態勢，貨幣政策取得明顯成效，進入2012年後，經濟增長率將繼續平穩降低，受世界經濟和國內房地產市場調整等不確定因素影響，當然也存在發生較大波動的可能，其中經濟發展的主要問題在於企業困難和就業問題等。中國人民大學中國宏觀經濟分析與預測課題組（2011）總結，中國宏觀經濟復甦的步伐放緩，呈現出「經濟增速逐季回落、通脹壓力高位回緩、經濟泡沫逆轉、資源錯配加劇、金融風險上揚與結構剛性持續的局面」。中國季度宏觀經濟模型(CQMM)課題組(2011)使用預測模型得出，2012年,GDP增長率可能回落至9.45%，CPI預計將維持在4.55%的水平。我們認為，在進入2012年以後，通脹並不像之前那樣是宏觀調控的最主要目標，但基礎還不牢固，仍有繼續影響的可能。因此，通貨膨脹問題仍不容忽視，但考慮到中國經濟內生動力和外圍環境都面臨一個嚴峻形勢，應當對於增長情況賦予的關注。在國內經濟中對民生和經濟總量有重要影響的房地市場調控已經取得成效，從經濟的長遠健康角度而言，目前的房價仍具有泡沫成分，房地產市場調控在2012年仍然重要。（一）通貨膨脹問題通貨膨脹率雖然回落，但通貨膨脹的危險猶在。通過對歷史數據的考察，我們可以發現，進入2010年以來，通貨膨脹就開始成為經濟中一項不容忽視的問題。2011年7月CPI甚至達到了6.5%的峰值，之後在中央大力的調控治理下雖然開始走入下行通道，但參考09年末的形勢，在11月CPI和PPI數據雖然都處於低位，並不意味著來年的通貨膨脹可以完全放鬆。隨著美國繼續推行小規模的國債購買計劃，並長期將名義利率維持在低位，全球的流動性仍然充裕，這部分流動性是否會向我國傳導，仍是一個重大問題。縱觀2012，通貨膨脹仍然是影響經濟平穩運行的重要因素，需要對其予以足夠的關注和重視。（二）增長問題1.外圍環境仍然不穩定2012年，歐元區國家將迎來一個還債高峰，歐洲債務危機將繼續發酵，為應對歐洲債務危機，歐元區國家將被迫採取緊縮性財政政策。據統計，歐洲債務危機主要國家在明年2-4月會有大量債務到期，債務違約風險將會集中凸顯，歐洲能否就此問題達成一個合理的解決方法，並將其對經濟及金融市場的影響降至最小化，將是2012年全球經濟的一個重要驅動事件。歐洲的債務危機已經通過金融市場對全球主要發達國家的經濟進行傳導，在美國、日本等經濟體本身增長乏力的狀況下，全球經濟增長放緩已經成為大概率事件。觀察2000年以來數據，可以發現，出口一直是我國拉動經濟的「三駕馬車」中十分重要的一部分，借鑒2009年的經驗，如果我國的凈出口表現不理想，那麼投資就擔負起了保持經濟增長的重擔，這樣與歷史數據相比過高的投資拉動額，對之後的經濟會有一個需求拉動型通貨膨脹的壓力。在全球經濟增長放緩的總體態勢下，2012年我國出口將受到嚴重挑戰，而「外向型經濟」也將受到重大的影響，經濟增長總體情況並不樂觀。2.中國經濟的內部制約因素除去國際環境的外生影響，隨著我國經濟近30年來的高速發展，中國經濟的要素稟賦結構也發生了重大變化，要素相對價格體系也隨之在迅速調整。（1）勞動力成本上升目前我國各地都出現了工資上漲的情況，特別是從事服務業和製造業這一農村富餘勞動力轉移的熱門行業。蘇劍（2010）通過依據經濟增長對勞動力需求的拉動作用來進行研究，發現以「民工荒」為特徵的特定市場勞動力短缺將是今後中國經濟面臨的重大問題。長期以來，我國經濟發展的一個顯著優勢就是勞動力資源豐富，我國的二元經濟特徵十分明顯，勞動力無限供給是我國的比較優勢。然而，在工資上漲的壓力下，我國的經濟發展將發生很大的變化，首先是勞動密集型產業（尤其是一農民工為主要勞動力的勞動力密集型的行業）的競爭力將受到影響，經濟增長方式將由勞動密集型向資本及技術密集型調整；其次，勞動力及價格的上漲對於經濟總量增長、經濟結構調整以及物價控制等等方面都有深遠的影響。（2）房地產泡沫房價泡沫是金融危機的主要來源之一，自2008年金融危機以來，我國的房地產市場成為泡沫資產的溫床，其中僅2009年，從年初到年末，北京的房價幾乎翻了一番，而政府的房價調控措施幾乎毫無效果。而我國的經濟增長水平和城市化水平仍然按照一個平穩的增長速度進行，這說明房地產市場已經出現的泡沫化的趨勢。進入2009年以來，在北京上海廣東等過剩流動性的目標城市，房地產價格的上升幅度遠遠大於全國平均值。根據北京市統計局的最新統計數據，北京市城鎮居民月人均可支配收入為2728.73元，這就意味著一名平均收入水平的北京市民一年的工資並不能夠在同期的北京購買1平方米的房子。房價水平與收入水平脫鉤，正是房地產出現泡沫化的重要表現之一。目前，雖然房地產銷售價格並沒有明顯的下降，但是我國的商品房銷售增速已經開始下降，這些都說明房價調控已經取得了階段性成果，應繼續加強調控。與此同時，房價下跌將導致我國房地產投資的下降，這也就意味著經濟增長率下滑的可能性加大。同時，由於剛需商品房的替代品——「保障房」建設力度的不斷加大，商品房投資的增加對經濟的沖擊可能會得到一部分的緩沖，但由於房地產的高產業關聯性，房地產「去泡沫化」給2012年帶來的經濟增長下行壓力仍然不容忽視。二、政策目標選擇（一）調控政策總體目標的選擇2011年12月14日閉幕的中央經濟工作會議明確了2012年中國宏觀經濟政策的基調、方向和主要任務，「穩中求進」成為2012年中國經濟工作的主調。所謂「穩中求進」，就是在鞏固價格水平穩定這一成果的情況下，實行調整性的政策組合促進經濟的增長。張立群（2011）對此的解釋是統籌協調好控物價、穩增長、調結構、轉方式之間的關系；孫學工、樊彩躍（2011）認為需要充分發揮財政政策的作用，提高重要資源的配置效率，並尋找新的增長點。我們認為，2012年我國應警惕通貨膨脹，以保增長為主要政策目標，同時繼續堅持房地產市場調控，擠除房價泡沫。因此，我國2012年的政策目標應該是：保增長、抑通脹、控房價。（二）引入供給管理的總供求分析框架目前的宏觀調控理論認為，宏觀經濟政策在保增長和抑通脹二者之間只能保證一個，這就是宏觀經濟學中著名的「菲利普斯曲線」，也就是通貨膨脹和失業之間的交替關系。要想解決失業問題，就必須忍受較高的通貨膨脹，而要解決通貨膨脹問題，就得忍受高失業。這是需求管理必然的結果。實際上，有一些政策措施是能夠同時保增長、抑通脹的。降低企業的生產成本和稅收的措施就是如此。降低生產成本和稅收能增加企業的利潤，刺激企業的生產積極性，從而增加供給，穩定物價，這就同時達到了保增長、抑通脹的目標。這種政策被稱作「供給管理政策」。「供給管理政策」與以傳統的財政政策和貨幣政策為特徵的「需求管理政策」不同，後者在通貨膨脹和經濟增長之間同一時期只能保證一個，而且在實現一個目標時必然以另一個的惡化為代價。蘇劍（2008）、劉偉和蘇劍（2007）探討了供給管理在短期宏觀調控中的作用。許多人認為，供給管理政策只適應於長期調控，不適合短期宏觀調控。在他們看來，一個經濟的總供給是由這個經濟的技術水平和可用資源的規模決定的，而這些因素在短期內都是不會發生大的變化的，因此在短期內總供給是無法調控的。這種觀點是錯誤的。正是由於供給管理政策的長期性特點，使人們對供給管理政策的重視僅限於其對經濟的長期影響，而對供給管理政策的短期調節效應沒有予以充分承認。事實上，供給管理政策不僅能夠，而且經常被運用於調節短期經濟波動，只是不被人們關注，或者不被視為供給管理政策，被想當然地看作需求管理政策了。總供給是由企業的生產成本決定的，而企業的生產成本卻是可以由政府在短期內調控的，政府只要能夠影響企業的生產成本，就可以影響短期總供給。因此，供給管理是可以用於短期調控的。蘇劍（2008、2011）指出，調節短期經濟波動經常運用的供給管理政策主要包括以下幾類：（1）財政政策，比如針對企業的稅收政策，減稅意味著其他因素不變的情況下企業的實際利潤上升，其效應相當於企業生產成本的下降。（2）要素價格政策。調節生產要素的價格，比如能源、原材料價格、利率等，都能夠影響企業的生產成本。貨幣政策實際上就是要素價格政策的一種。（3）第四，行政、法律手段。這些手段影響企業在某一市場的准入條件和審批手續的難易程度，因此可以達到調節某一行業的總供給的目的。（4）提高企業生產率的政策，比如促進技術進步、改善管理、深化改革等等，都有助於降低企業的生產成本。三、2012年我國宏觀經濟的政策建議（一）宏觀政策組合在進行政策設計時，首先要明確的是，我國目前經濟增長的下滑雖然有外部經濟環境惡化等因素的負面影響，但主要原因還是政府緊縮性的宏觀經濟政策。因此，要想實現較高的經濟增長率，只要稍稍放鬆政策緊縮力度就可以了，不需要大幅度的刺激措施。否則就會出現經濟大起大落的局面，房價調控和抑制通脹的成果就將毀於一旦。因此，正如中央經濟工作會議所指出的，我國應採取「穩中求進」的方針。在這一大背景下，為了同時實現保增長、抑通脹、控房價三個目標，我們認為我國應該採取以下的政策組合。1.貨幣政策：「總量穩健、定向擴張」用穩健的貨幣政策控制流動性的總規模，防止流動性在2011年緊縮後的大規模擴張，從而抑制通貨膨脹和房價，並以定向擴張的貨幣政策扶持小微企業以及符合國家產業政策、有助於經濟結構調整的企業和項目。目前我國的貨幣政策基本偏緊，但是是全面性的偏緊，所以造成了中小企業的運營問題。因此進入2012年以後對經濟中的流動性應當進行有目的的傾斜，通過利率政策和信貸政策等，對小微企業以及其他符合長期目標的企業予以定向寬松。2.財政政策：以供給管理型財政政策為主，同時實現保增長、抑通脹兩個政策目標財政政策總的方向應該是擴張性的，但以供給管理（尤其是降低企業稅收）為主。大型的國家財政購買計劃可能會使得目前已經過剩的部分夕陽產業再度擴張，不利於經濟總體的結構轉型和長期穩定增長。而且如果實施大規模刺激需求的財政政策，還可能使經濟陷入新一輪的需求拉動型通貨膨脹。而降低企業稅收一方面刺激了企業生產的積極性，增加供給，從而刺激經濟增長，而供給的增加又有助於抑制物價上漲，因此這種政策能夠同時實現保增長、抑通脹兩個目標。3.實現體制改革與宏觀調控有機結合任何改革措施都會對宏觀經濟產生一定的影響，有些改革措施影響總需求，有些改革措施影響總供給，在宏觀調控中應該積極、充分地利用體制改革的有利效果，既推進改革，又實現宏觀調控目標。跟降低企業稅收一樣，一些體制改革措施可以降低企業的生產成本，從而刺激供給、抑制物價，有助於同時實現保增長、抑通脹兩個目標。（二）具體調控措施1、供給管理層面（1）降低企業稅費在短期供給管理政策中，最直接也是最有效的自然是減稅。為了增加企業的生產能力，應當降低企業繳納的各種稅費。企業繳納的各種稅費就相當於企業的成本，因此減稅就相當於降低了企業的成本。值得注意的是，降低企業稅收和降低個人稅收雖然都是減稅，但對經濟的影響不一樣。降低個人稅收通過增加個人可支配收入增加了消費需求，因此是需求管理政策；這種政策有助於提高經濟增長率，但卻會加劇通貨膨脹。但降低企業稅費是供給管理政策，企業能夠在原材料位於高位的情況下維持其原售價，同時又提高了企業擴大生產能力的激勵，從而一方面穩定了物價，另一方面又促進了經濟的增長。減少企業生產稅費不僅僅從生產成本角度減低了企業的成本，從交易成本的角度而言而言，減稅政策一方面壓縮了稅收機構的運行成本，降低了政府對實體經濟的干預，減少了政府規模、另一方面也同樣減少了企業的繳稅成本，能夠為企業正常運營管理節約的經費，激發企業內部管理活力。降低企業稅收降低針對企業的各種稅收，尤其是要大幅度降低微型企業的稅收。我國最近在某些地區試點的營業稅改增值稅、提高這些稅收的起征點的做法就是這種政策。（2）降低物流成本降低物流成本顯然有助於降低企業的生產和銷售成本。我國目前的物流成本很高，據統計，2011年上半年我國物流成本佔GDP的18%，同比提高0.1個百分點[1]。其中很大比例是由於高速公路的壟斷收費權（過路費、過橋費）使得物流業成本居高不下。實際上，降低物流成本這種政策我國近年來一直在採取，但僅主要針對農產品，對抑制農產品價格上漲起到了很大的作用。在當前形勢下，應該擴大到所有產品的流通過程。由於一國的總生產成本肯定小於其國內生產總值，因此我國社會物流總成本占總生產成本的比重肯定大於18%。因此，如果把物流成本降低10%，就會使我國的總生產成本降低至少1.8個百分點，假定這會一比一地反映在價格上，那就意味著通貨膨脹率下降至少1.8個百分點。在執行上，政府只需要出台一個降低高速路收費標準的規定就行了，不會增加政府的額外財政支出。因此，這種政策的效果應該非常好。（3）降低企業生產成本的其他輔助方法降低企業注冊門檻，鼓勵各種創業活動，尤其是對小企業和非國有企業，更應如此。改進工商管理，簡化行政管理環節，降低行政性收費標准，免去可以免去的各種收費。加強和改善經濟方面的立法、司法、執法，增加這些方面的透明度，提高執法、司法公平，降低交易成本，促進合同的履行，盡可能降低經濟糾紛出現的可能性和處理經濟糾紛的成本。（4）實行以豬肉價格為主的肉禽價格保護制度我國近期的通貨膨脹中，食品價格佔到了很大一部分，通過觀察09年12月以來的數據，我們可以發現，食品消費價格指數均基本上高於我國的居民消費價格指數。而在通貨膨脹高企的時期，居民肉禽及其製品的價格上漲幅度遠遠大於CPI，峰值達到了33.6%的漲幅，相對應的，本期CPI指數也到了6.5%的峰值。因此可以認為，肉禽價格對我國的通貨膨脹有著巨大的影響。而考慮到我國居民的飲食習慣，在肉禽價格的上漲中，豬肉價格對CPI上漲率起到了主導性作用。究其原因，在於我國對豬肉等肉禽價格的管理措施存在問題。以豬肉為例，在價格上漲時，政府出手穩定價格；而在價格下跌傷及養豬者時，政府並沒有採取相適應的措施。肉價漲時政府打壓，肉價跌時政府不管，其結果，肉價波動的風險大部分由養豬者承擔，這種做法嚴重打擊養豬者的生產積極性，其結果是肉價下跌時，養豬者大幅度減少生產，使得下一期豬肉價格大起；肉價上漲時，養豬者不敢大幅度增加產量，結果肉價大漲的局面加劇。這部分風險又將轉化到民生中，造成我國的通貨膨脹風險。要避免豬肉等肉禽價格的大起大落，就要像糧食保護價一樣，實行豬肉保護價制度，而且肉禽保護價應該保證養殖者有一定的正常利潤。這樣就能保護養殖者的生產積極性，保證肉禽生產。供給有保證，肉價自然不會大起；保護價的存在則避免了肉價大落。這從供給層面，對保證民生，調控居民消費價格水平也有著非常好的效果。2、需求管理層面：擴大有效需求（1）實施進口替代戰略，把我國對部分產品的進口需求轉換為對本國產品的需求我國雖然每年出口規模很大，但進口也不少，凈出口的規模其實並不大。2009年我國的進口總額達到了68618.4億元，接近消費總額165526.8億元的1/3。刨除通貨膨脹因素，我國1990-2009年的進口平均增速為13.5%。這意味著我國的國內需求還是有的，只是有相當一部分需求花在了購買外國產品上，只要能夠把這些需求轉換為對本國產品的需求，就相當於擴大了內需。鼓勵企業通過引進技術或自主創新的方式進行國產化工作。這既有利於擴大內需，也有利於我國產業結構的升級和經濟結構的轉換。（2）嚴厲打擊生產犯罪和地方保護主義，提高產品標准，確保產品質量和消費安全，尤其是食品安全，增強我國產品的吸引力和美譽度，擴大對我國產品的需求自從三聚氫胺事件發生以來，我國的乳製品業受到了嚴重打擊，尤其是嬰幼兒乳製品受到的打擊最大，高端嬰幼兒乳製品行業幾乎成了外國品牌的一統天下。盡管政府加強了監管，但老百姓依然不買賬，究其原因，就在於對生產犯罪的懲罰力度太小，老百姓無法相信生產者不會繼續造假。因此，加強對生產犯罪的打擊力度，確保消費安全，才能保證我國產品在國內和國際兩個市場的競爭力，才能擴大對我國產品的需求。對生產犯罪的打擊力度過小，甚至在地方保護主義的庇佑之下犯罪者毫發未損（比如雙匯「瘦肉精」事件），必然迫使國內消費者轉而消費外國產品，這不僅降低對本國產品的需求，也會削弱政府擴大內需的其他政策的效果。具體措施方面，可以考慮借用市場力量打擊生產犯罪。比如鼓勵消費者通過法律手段討回公道，為避免搭便車的情況發生，可以實行最先起訴者優先政策，規定一旦確認生產犯罪，將對犯罪者處以高額罰款，並把對犯罪企業的處罰的一定比例甚至全部歸最先起訴者所有。（3）吸引民間資金進行生態治理和生態開發，用對荒地、荒山、荒漠的長期使用權或所有權吸引私人企業投資擴大投資的關鍵是給企業提供好的投資機會。隨著我國經濟規模的擴大，我國對土地的需求也將擴大，地價將逐步上升。因此，許多沿海城市都已經開始了填海造地的工程。在內地，我國還有大量的荒山、荒地、荒漠，尤其是面積巨大的沙漠。隨著地價的上升，距離繁華經濟帶較近的荒山、荒地、荒漠甚至沙漠就逐步有了開發價值。我國目前的生態治理主要是由政府進行的，以後可以考慮吸引民間資金，雙方共同進行生態開發和治理。可以考慮如下政策：由政府提供必要的基礎設施和其他配套設施，然後進行招標，本著誰治理誰受益的原則，將該土地一定時期的使用權甚至所有權賦予治理企業，以此來吸引企業進行生態治理和開發，從而擴大投資。參考美國「西進運動」對西部地區的成功開發，有理由相信吸引民間資金對荒地、荒山、荒漠等的開發是切實可行的，也具有很大的長期效應，這部分刺激出的有效需求是依乘數擴散的，如果切實能夠成規模開發，很可能會帶來我國經濟的一個新長期增長點。3、控制房價，擠壓房產泡沫在房價調控中，應強化住房的居住功能，淡化投資功能，去除投機功能；同時合理調控預期。在2012年，房地產市場的調控仍應放在與增長問題和通脹問題同樣重要的地位上，對其進行持續性的科學調控，讓房地產市場回歸理性的同時又將其對經濟的不利影響降至最低。（1）稅費層面調控首先，按現行所得稅法，對住房投資徵收利得稅，並在此基礎上徵收住房投資附加利得稅，並按持有年限執行累退稅率。比如，持有兩年以內，對稅後所得按100%徵收；持有兩年以上五年以內，對稅後所得按80%徵收；持有五年以上至十年以內，對稅後所得按50%徵收；持有十年以上二十年以內，對稅後所得按20%徵收；持有20年以上，不再徵收附加利得稅。這樣，就可以有效抑制投機性住房需求，只留下居住性和投資性住房需求。其次，全面徵收物業稅，把投資性住房逼向房屋租賃市場，抑制房租，並給地方政府提供穩定的稅源，預防地方政府財政危機。目前我國的地方政府財政收入的很大一部份來自於出售土地使用權，這就形成「房地產綁架地方財政」的情形，而全面徵收物業稅，有利於開拓地方政府稅收來源，不僅對房價起到調控作用，還能消除房產調控的後顧之憂，並預防地方政府債務危機，一舉多得。如果在持有環節不征稅，那持有者就幾乎沒有持有成本，考慮到交易成本等因素，租出住房的積極性就不高。因此，實行物業稅可以為市場提供的租房選擇，抑制房租大幅上漲，為改善民生起到重要作用。之所以要全面徵收物業稅，就在於一個人可能在許多城市都有住房，對其持有的部分住房征稅將造成地方政府間稅收利益的分配不公。借鑒發達國家經驗，一個住房所在的政府為這套住房及其所有者提供了保安、教育、醫療、道路等公共服務，因此所有者應該繳納稅收。（2）選擇執行限購政策，盡量避免用提高利率、提高首付等手段控制房價由於限購政策在根本上還是違背市場的選擇機制，長期實行會給社會帶來福利損失，因此如果上述稅收政策能認真貫徹實施，就不再需要限購手段。但考慮到我國的國情和政策可能的滯後周期，上述政策不是短期內就能出台的，因此，限購政策就應該繼續執行下去，直到住房稅收體系完善為止。而控制房價的目的首先是民生范疇的意義，提高利率雖然可能有助於抑制房價，但卻提高了房貸和月供，這部分支出受影響最大的還是「剛性需求」中的工薪收入者。工薪收入者的住房支出可能並沒有發生大的變化，然而提高首付則直接限制了工薪收入者的購房能力，對「剛性需求」有大的擠出效應，與調控目的不符。因此房地產市場的直接調控中，還是應選擇好調控指標和手段，以防出現與調控初衷背道而馳的現實。（3）合理調控房價預期應該注意到政府政策尤其是政府房價調控目標及政府對該目標的表述方式對老百姓房價預期的影響。房價調控是政府調控者與老百姓之間的博弈，政府對老百姓的房價預期有很大影響，而預期對房價則具有正反饋作用。比如，我國政府去年宣布的房價調控目標是「抑制房價的過快增長」，這就導致老百姓認為，即使政府的調控目標實現，也只不過是房價增速下降，而房價還會繼續上漲，因此老百姓就會抓緊時間購房，結果就導致房價過快增長，政府的調控目標就實現不了。因此，在老百姓的預期作用下，如果政府宣布的目標是「抑制房價的過快增長」，最終結果必然就是「房價過快增長」。目前，我國的房價下降的預期逐漸形成，這也將有一個正反饋機制，政府應注意謹慎選擇宣布房價調控目標，以免房價下降過度。我的建議是，在目前階段，應該繼續堅持「讓房價回到合理水平」這樣的目標，利用預期的正反饋機制，讓房價降下來；隨著房價的緩慢回落，逐步調整政策目標和明確合理房價區間，讓老百姓形成「房價穩定」的預期。當然，老百姓房價預期的最關鍵決定因素還是之前所說的政府採取的其他實質性調控措施，比如限購、利得稅、物業稅等，這些政策的選擇應考慮到其對老百姓的預期的影響。（4）加強保障房建設，優化保障房結構，對保障房合理定位，完善保障房分配製度對於極低收入群體，應以保障房來滿足其住房需求。同時從經濟運行的層面而言，調控房價所帶來的固定資產投資下降，很大一部分可以通過保障方的建設來彌補。可以說，保障房一方面從住房需求角度滿足了極低收入者的住房需求，促進社會公平，同時又作為調控政策對刺激實體經濟方面的「緩沖墊」，防止房地產市場調控對其上下游企業造成的巨大沖擊。但一方面，現在保障房太少，另一方面，保障房分配製度有缺陷，導致許多高收入者得到保障房，而極低收入者反而得不到。我們可以在保障房的戶型、面積等方面進行專門考慮，以擠出高收入者對保障房的需求。比如，可以考慮保障房面積分20平方米、30平方米、50平方米三種，小面積的給單身使用，中等的給沒有孩子的兩口家庭使用，大的給三口之家使用。使用者可以申請購買，也可以以保護價租賃。而且保障房不得在市場上出售，也不能出租，只能按原買入價（可以進行通貨膨脹調整）賣回給政府主管機構，一個家庭買了商品房之後必須把保障房賣回給政府。這樣，高收入者就沒有了獲取保障房的積極性。第一，戶型小，不符合高收入者的需求，而低收入者則能夠接受。第二，不能在市場上出售，意味著不能取得投資收益，投機者也不需要。第三，一個人不會永遠都是低收入者，隨著年齡、資歷、經驗等的增加，人們的收入水平會提高，比如剛畢業的學生肯定買不起房子，只能住保障房，隨著收入的增加，就能買得起更好地房子，於是就會搬走，保障房騰出來給新的年輕人使用。也就是說，保障房就是僅能滿足人們的最基本的住房需求的住房，保障房的條件不能太好，否則就會產生尋租行為，保障房可能就到不了真正需要的人手裡。對住房有更高需求的人可以進入商品房市場，用市場價格滿足自己的居住需求。